價(jià)值投資漫談：看待市場(chǎng)的方式就是看人生的方式

投資如人生，人生也如投資，兩者有很多相似之處。

最簡(jiǎn)單的一點(diǎn)，看待市場(chǎng)的方式有時(shí)就像看待人生的方式。市場(chǎng)就是面鏡子，你看到什么你就會(huì)得到什么。這話放在我們的生活中，又有什么不同你呢?有些人總是只看到權(quán)貴的滋潤(rùn)，就像市場(chǎng)中一些人只盯著所謂的莊家的呼風(fēng)喚雨，天天幻想著自己也是其中的一份子，終其一生的玩啥“屠莊，跟莊”的游戲，想想有多可笑?

這個(gè)世界就是不平等的，過多的抱怨毫無意義。如果只將注意力放在這個(gè)世界上不平等的地方，那么可能可以為自己找到很多借口，但那對(duì)于人生何益?其實(shí)別說啥權(quán)貴了，就說普通人吧，也永遠(yuǎn)有那么一種人，比你年輕，比你有錢，比你有才，還比你帥，胸又大腦又靈，能上哪兒講理去?

所以，價(jià)值投資并不是否認(rèn)市場(chǎng)存在諸多的陷阱甚至欺騙和不公平，就像一個(gè)積極的人并不眼瞎看不到社會(huì)的種種陰暗。不同的是，價(jià)值投資者和積極人生觀的人看問題更加的客觀，不會(huì)一葉障目或選擇性失明。在多姿多彩的人生以及投資世界中，怎樣發(fā)展的選擇權(quán)在自己手里。非常確定的是，種下什么種子就收獲什么果實(shí)。因此如果我們不斷在夢(mèng)想著某個(gè)果實(shí)的時(shí)候，請(qǐng)審視一下自己，今天種下的東西，靠譜么?

但盡管如此，證券市場(chǎng)某種程度上依然就是一個(gè)“看天吃飯”的地方，不會(huì)因?yàn)槟阏业搅舜_實(shí)低估的好企業(yè)就立刻上漲，也不會(huì)因?yàn)槟憷硇缘倪x擇遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)就馬上退潮――不是不報(bào)，時(shí)候未到;人生又何嘗不是如此?太多時(shí)候也不會(huì)因?yàn)槟闩?，你聰明，你勤奮就馬上給你該有的回報(bào)――這可能正是我們很多時(shí)候選擇放棄的理由，其實(shí)很正當(dāng)，但是最終回頭又往往會(huì)發(fā)現(xiàn)錯(cuò)了。無論是投資，還是生活，堅(jiān)持做正確的事情都依然是最有效的選擇――它也許并不總是立竿見影，但它一定會(huì)在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候給予其恰當(dāng)?shù)幕貓?bào)。當(dāng)然，會(huì)有小概率事件，但小概率事件的存在并不是我們不去做大概率事件的理由。

價(jià)值投資顯然遠(yuǎn)不是來錢最快最讓人激動(dòng)的投資方式，就像很多人的人生一樣，沒有什么捷徑，踏踏實(shí)實(shí)而已。價(jià)值投資不過是堅(jiān)守對(duì)的事情，并最終可以大概率的獲得合理回報(bào)的一種方式。就像有一種人生(比如我父親)，只不過是一直在做對(duì)的事情，努力工作，發(fā)揮才智，誠懇待人。從沒有什么心機(jī)，從來沒有什么溜須拍馬，從來沒有什么送禮走后門。也許這不是將“收益最大化”的方式，甚至很多時(shí)候都是吃虧的，但是當(dāng)我們真正從一個(gè)人生的角度，或者將投資是站在一個(gè)一生的角度來看問題的時(shí)候，所謂的“最大化”問題本身就是個(gè)偽命題，“最大”之后只會(huì)還要“更大”，一生疲于奔命在很多沒有必要的“需求”上，甚至為此獻(xiàn)媚，老來以后真的自豪于自己的這一生嗎?――且不提，即便這樣削尖了腦袋走捷徑，就能確保成功了嗎?恐怕也未必：因?yàn)椤敖輳健鄙显缫呀?jīng)擠滿了“不走尋常路”的人。

所謂人在江湖身不由己，其實(shí)在我看來更多是一種借口，就像所謂的在股市里你不賭就不可能獲得收益。價(jià)值投資某種意義上講就是“站著還要把錢掙了”，也有那么一種人也是如此。當(dāng)然，你要站著，同時(shí)你還把錢賺了，那么必然要付出不一樣的辛苦。但是又如何呢?這不是很公平嗎?世界上發(fā)達(dá)的路數(shù)也許真的是千千萬，但所謂“君子愛財(cái)，取之有道”，無論是投資還是人生，其實(shí)都需要一個(gè)底線――突破底線，往往帶來短期的益處，卻也往往為長(zhǎng)期的失敗埋下種子。心安理得的賺我看得懂的錢，心安理得的過我覺得舒服的日子，心安理得的做的我認(rèn)為對(duì)的事情，挺好。

其實(shí)人生與投資一樣，短期的波動(dòng)真的并不重要。一個(gè)企業(yè)最終決定其市值高度的必然是其內(nèi)在價(jià)值的積累，而一個(gè)人最終決定其人生坐標(biāo)高度的必然也是其專業(yè)能力，胸襟視野，看待事物的方式與價(jià)值觀。當(dāng)一個(gè)人的綜合能力歷練積累到了一個(gè)份兒上的時(shí)候，所謂的機(jī)遇才會(huì)“突然”開始多起來――其實(shí)不是機(jī)遇的突然增多，而是自己符合機(jī)遇的條件域足夠?qū)掗熈?，就像一條查詢語句，你必須有足夠多的“符合查詢條件的資格”，各種機(jī)遇(這里可以假設(shè)它是個(gè)正在不停執(zhí)行查詢動(dòng)作的組織)的查詢結(jié)果中才會(huì)出現(xiàn)你的名字...你符合的條件越多，資格越高，你名字出現(xiàn)在“機(jī)遇”這個(gè)查詢結(jié)果中的次數(shù)才會(huì)越多。

而什么樣的人更容易成功?我覺得這與價(jià)值投資的成功者也有相似之處：我認(rèn)為首先是努力，其次是天分，再次是方法，最后是堅(jiān)持。沒有努力，再好的基本面也經(jīng)不住無窮的揮霍;天分無疑是重要的，讓天分發(fā)揮在合適的領(lǐng)域才能產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)(可以理解為男怕入錯(cuò)行的延伸);有天分，但是缺乏正確的方法，只會(huì)事倍功半甚至錯(cuò)失良機(jī);無論走哪條路都是困難多多誘惑多多，沒有真正思考清楚以后的堅(jiān)持和抵御誘惑，再好的基酒也都無法獲得充分的發(fā)酵而最終成為佳釀。

郭德綱可能是一個(gè)5流的廚師，3流的主持人，超一流的相聲演員;馬云可能是一個(gè)3流的記者，2流的老師，1流的餐廳經(jīng)理，超一流的互聯(lián)網(wǎng)老板;都梁和麥加可能都是一個(gè)3流的職工，2流的軍人，1流的通俗作家...每個(gè)成功的人我們都可以看到他們?cè)谡_方向上的努力和堅(jiān)持(這么看似乎方向才是最重要的，但是我認(rèn)為沒有經(jīng)過足夠的努力和嘗試以及反思，其實(shí)我們根本不知道自己的潛力和才華在哪個(gè)方向。所以我還是將努力放在第一位)。同時(shí)我也毫不諱言感謝當(dāng)下的時(shí)代，給予普通人足夠豐富的發(fā)展選擇，這在過去幾十年甚至上百年里都是不可想象的。

價(jià)值投資者為何總是無視短期的波動(dòng)?因?yàn)樗麄兊难壑杏懈鼜V闊的天地，有更深邃的遠(yuǎn)方。生活中那些最終成功的人何以能夠忍受寂寞孤獨(dú)與坎坷而堅(jiān)韌不拔?因?yàn)樗麄冇懈h(yuǎn)大的夢(mèng)想，有自己真正喜歡的東西。人生沒有隨隨便便的成功，所謂“一夜發(fā)達(dá)”的背后，其實(shí)是無數(shù)個(gè)夜晚的守候，只不過沒有走到燈光下的日子從來無人關(guān)注而已。

投資與人生一樣，總是面對(duì)無數(shù)的未知數(shù)。價(jià)值投資可以看做是關(guān)于如何將復(fù)雜的問題簡(jiǎn)單化的一個(gè)過程。這種簡(jiǎn)單化的要點(diǎn)就是以“頂級(jí)規(guī)律”為依托，排除雜音，找到一個(gè)簡(jiǎn)明但是高度確定性的邏輯支點(diǎn)的過程(我們?cè)诎头铺?，芒格的很多投資介紹中都能夠看到這種“邏輯支點(diǎn)”的存在)。但分不清主要矛盾與次要矛盾，看不到事物的兩面性，糾結(jié)于某一個(gè)細(xì)節(jié)問題無法自拔忽略整體，偏執(zhí)與某個(gè)正確的點(diǎn)而得出“正確但是偏頗”的結(jié)論，都是我們?nèi)粘Ｉ钪薪?jīng)?？吹降那闆r。

一個(gè)價(jià)值投資者，雖然首先應(yīng)該具備寬廣的學(xué)習(xí)能力，但最重要的其實(shí)還是將復(fù)雜的問題“簡(jiǎn)單化”的能力。經(jīng)濟(jì)學(xué)家看投資與價(jià)值投資者的顯著區(qū)別就在這里，前者能夠說上一大堆特別有道理而且非常非常復(fù)雜的東西，但是最終的結(jié)論卻總是“什么都有可能”。而后者，并不是沒有看到投資世界的復(fù)雜性，恰恰相反，正是價(jià)值投資者意識(shí)到了復(fù)雜的嚴(yán)重性，所以才將有限的精力投入到更加具有確定性的領(lǐng)域中，這是一種投資的智慧，其實(shí)也是一種人生的智慧。

不管是在投資中還是在其它的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我的一個(gè)強(qiáng)烈感受就是：能夠?qū)?fù)雜的事物，以簡(jiǎn)單和易于理解，甚至是卡通化的方式一語中的的，才是真正的專家和高手。價(jià)值投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)由現(xiàn)象抽象本質(zhì)的能力，很多投資的道理實(shí)際上已經(jīng)是哲學(xué)，而哲學(xué)的本質(zhì)也是對(duì)各類零散現(xiàn)象的不斷本質(zhì)化的抽象。所以我們經(jīng)?？吹揭粋€(gè)好的價(jià)值投資者，往往又是思想很富有哲理的人，這絕非偶然現(xiàn)象。

最后，成功的人生和成功的投資還有一個(gè)相似的地方：需要堅(jiān)持不斷的去做大概率的事情，但是又要避免一些滅頂?shù)男「怕适录?。我想起?8年看到的報(bào)道，一個(gè)私募基金經(jīng)理由于暴跌而跳樓自殺了。毫無疑問，在他跳樓前，他都是同齡中優(yōu)秀的個(gè)體，一定經(jīng)歷了大量的長(zhǎng)時(shí)間的正確的積累。但是一個(gè)錯(cuò)誤的做法(他一定是動(dòng)用了大量的杠桿)，導(dǎo)致小概率事件發(fā)生后的滅頂之災(zāi)，一切努力瞬間化為煙消云散。何必?何苦?

人生中何嘗不是經(jīng)常見到這樣的事情?一個(gè)本來極其優(yōu)秀的人，做了一些不該做的事情，小概率事件爆發(fā)，導(dǎo)致其一蹶不振甚至徹底消失。站在整個(gè)人生的角度來看，這就是筆極其不合算的買賣了。但是這些事情之所以會(huì)頻繁的發(fā)生，當(dāng)然是因?yàn)槠渲斜赜姓T人的地方。很多價(jià)值投資者可能最難跨過的不是學(xué)識(shí)，而恰恰只是誘惑的沖動(dòng)。這不僅僅是個(gè)學(xué)識(shí)的問題，更多還是結(jié)合了成長(zhǎng)中形成的價(jià)值觀等等復(fù)雜的東西，所以所謂的價(jià)值投資，修的何止是學(xué)問，還有品性等等各方面。但也正因?yàn)槿绱?，人生的歷練與投資的驅(qū)動(dòng)，才能更好的合二為一相輔相成。最終，一個(gè)好的價(jià)值投資者，也必然需要一個(gè)好的人生價(jià)值觀及修養(yǎng)層次，因此一個(gè)價(jià)值投資者的自我修養(yǎng)，恐怕注定是一輩子的事兒了......