MBA財(cái)經(jīng)：強(qiáng)勢(shì)美元“狂奔”殃及全球貨幣，如何應(yīng)對(duì)加息沖擊波？

11月23日，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)11月1日至2日議息會(huì)議紀(jì)要對(duì)外發(fā)布。紀(jì)要顯示，絕大多數(shù)委員認(rèn)為，“加息應(yīng)相對(duì)快地到來(lái)”，可謂是“鷹啼嘹亮”，暗示美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幾成定局。

相較9月份會(huì)議紀(jì)要，11月份會(huì)議紀(jì)要對(duì)美國(guó)自9月份以來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)價(jià)更為樂(lè)觀積極，絕大多數(shù)FOMC委員認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨的上、下行風(fēng)險(xiǎn)“大體平衡”。多位官員表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)在12月份加息，以維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)。

但是，有幾位FOMC委員認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然存在顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)，并援引了多個(gè)理由，如中性聯(lián)邦基金利率的低值及其接近有效區(qū)間下限、外部經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期的可能性、與英國(guó)脫歐有關(guān)的持續(xù)不確定性、部分國(guó)家的金融脆弱性等。

紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍認(rèn)為，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在持續(xù)改進(jìn)，未來(lái)美國(guó)就業(yè)形勢(shì)較為樂(lè)觀。相較于對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的“看法一致”，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)未來(lái)通脹水平走向的判斷仍存在較大分歧。雖然大多數(shù)FOMC委員都承認(rèn)美國(guó)通脹水平最近幾個(gè)月有所改善，但一些FOMC委員認(rèn)為這只是暫時(shí)現(xiàn)象。另有幾位FOMC委員認(rèn)為，美國(guó)通脹有可能上漲的比預(yù)期快，超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。

紀(jì)要未直接提及美國(guó)總統(tǒng)大選，不過(guò)少數(shù)幾位FOMC委員稱(chēng)，美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策存在不確定性，企業(yè)投資周期正在變短，科技發(fā)展可能破壞現(xiàn)有商業(yè)模式，這些都可能影響到資本支出計(jì)劃。

《華爾街日?qǐng)?bào)》點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，11月FOMC議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于在12月13日至14日的議息會(huì)議上加息，強(qiáng)化了市場(chǎng)和分析人士對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期。聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)顯示，11月份FOMC會(huì)議紀(jì)要公布前，美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息概率為100%，其中加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為98%;11月份FOMC會(huì)議紀(jì)要公布后，美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息概率為100%，其中加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為96%。

美元在加息預(yù)期中扶搖直上

在強(qiáng)烈的加息預(yù)期助推下，美債收益率節(jié)節(jié)高升。兩年期美債收益率23日觸及2010年4月以來(lái)高位，這為美元漲勢(shì)提供支撐。北京時(shí)間24日19時(shí)17分，美元指數(shù)報(bào)101.58點(diǎn)，小幅下滑不到0.1%，但接近2003年3月以來(lái)高點(diǎn)101.91。

伴隨美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，本月以來(lái)除了英鎊，其他全球主要貨幣對(duì)美元匯率幾乎全線下跌。截至23日紐約交易時(shí)段尾盤(pán)，英鎊對(duì)美元匯率上揚(yáng)1.6%，但歐元對(duì)美元匯率下滑3.9%，美元對(duì)日元大漲7.5%。

新興市場(chǎng)更是重災(zāi)區(qū)。墨西哥比索、南非蘭特及巴西雷亞爾等貨幣跌幅較大。截至23日，本月以來(lái)，美元對(duì)它們的即期匯率分別上揚(yáng)9.4%、5%及6.2%。

在亞洲，美元對(duì)菲律賓比索匯率已經(jīng)沖破50，上一次匯率達(dá)到50附近是在2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)。印度盧比則跌至紀(jì)錄低位。彭博-摩根大通亞洲貨幣指數(shù)本周觸及103.29點(diǎn)，為2009年3月份以來(lái)最低位。

亞洲部分國(guó)家央行入市干預(yù)

面對(duì)這種局面，印度、馬來(lái)西亞央行已經(jīng)入市干預(yù)，包括菲律賓、泰國(guó)央行在內(nèi)的亞洲貨幣首腦均已表態(tài)將入市干預(yù)。

據(jù)外媒報(bào)道，印度央行在24日早盤(pán)斥資約5億美元干預(yù)匯市，下午再次入場(chǎng)干預(yù)。馬來(lái)西亞央行則稱(chēng)，將對(duì)在無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行馬幣交易的個(gè)人或銀行“立即實(shí)行監(jiān)管干預(yù)”。該行上周五證實(shí)一直于在岸市場(chǎng)干預(yù)匯市，以抑制馬幣跌勢(shì)。菲律賓央行總裁泰譚柯23日表示，若菲律賓比索對(duì)美元過(guò)度波動(dòng)，央行將毫不猶豫入市干預(yù)。

而泰國(guó)央行表示，資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)將增加，貨幣當(dāng)局需要保留政策空間以應(yīng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨的更大不確定性。

根據(jù)路透發(fā)布的調(diào)查，目前馬幣空頭倉(cāng)位已經(jīng)升至2015年10月以來(lái)最高，韓元及印度盧比空倉(cāng)規(guī)模也都已經(jīng)達(dá)到5月底以來(lái)最高。

人民幣中間價(jià)下調(diào)83個(gè)基點(diǎn)

25日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.9168，較前一個(gè)交易日(11月24日)下調(diào)83個(gè)基點(diǎn)，24日，中間價(jià)報(bào)6.9085;在岸人民幣收盤(pán)報(bào)6.9189。

中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2016年11月25日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.9168元，1歐元對(duì)人民幣7.3017元，100日元對(duì)人民幣6.1058元，1港元對(duì)人民幣0.89179元，1英鎊對(duì)人民幣8.6131元，1澳大利亞元對(duì)人民幣5.1277元，1新西蘭元對(duì)人民幣4.8497元，1新加坡元對(duì)人民幣4.8310元，1瑞士法郎對(duì)人民幣6.8040元，1加拿大元對(duì)人民幣5.1283元，人民幣1元對(duì)0.64195林吉特，人民幣1元對(duì)9.3254俄羅斯盧布，人民幣1元對(duì)2.0450南非蘭特，人民幣1元對(duì)170.56韓元，人民幣1元對(duì)0.53075迪拉姆，人民幣1元對(duì)0.54203里亞爾。

金價(jià)創(chuàng)近9個(gè)月新低

今日上午開(kāi)盤(pán)后，紐約黃金期貨延續(xù)跌勢(shì)，短線急速下挫逾10美元，北京時(shí)間11點(diǎn)報(bào)收于1175.70美元/盎司，跌幅1.14%，創(chuàng)9個(gè)月新低。紐約白銀期貨報(bào)16.2美元/盎司左右，跌幅超1%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，美元走強(qiáng)，黃金走低。11月23日，美國(guó)商務(wù)部公布，美國(guó)10月耐用品訂單初值較前月增長(zhǎng)4.8%，創(chuàng)2015年10月以來(lái)新高。此前預(yù)估為增長(zhǎng)1.5%，10月耐用品訂單月率增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期，因制造業(yè)新訂單需求的推動(dòng)，表明美國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)將表現(xiàn)良好。當(dāng)日，密歇根大學(xué)11月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)終值也上升至5月來(lái)最高，指數(shù)終值為93.8，高于預(yù)估的91.6，11月初值為91.6，10月終值為87.2。

如何穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊波?

短期來(lái)看，無(wú)論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，都面臨著美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的匯率波動(dòng)問(wèn)題。

對(duì)中國(guó)而言，過(guò)去一個(gè)月人民幣對(duì)美元的匯率出現(xiàn)連續(xù)下跌，這也讓市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)產(chǎn)生議論。對(duì)這個(gè)問(wèn)題，需要一分為二來(lái)看。一方面，匯率波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果而非原因，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)自然貨幣穩(wěn)。今年以來(lái)的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不支持人民幣大幅或是長(zhǎng)期貶值。具體看，目前人民幣對(duì)其他貨幣都保持基本穩(wěn)定，人民幣對(duì)美元下跌實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)加息影響的結(jié)果，這一點(diǎn)與歐元、英鎊等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣的走勢(shì)并無(wú)根本不同。但另一方面，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面不支持人民幣長(zhǎng)期貶值，但面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的沖擊，做好人民幣匯率波動(dòng)的預(yù)期管理仍有必要。尤其需要警惕那些顛倒主次、過(guò)分渲染外儲(chǔ)規(guī)模變化的聲音，以及由此可能對(duì)企業(yè)和個(gè)人預(yù)期帶來(lái)的負(fù)面影響。

中長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊的根本辦法，還在于加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，做大做強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基本面，營(yíng)造更加公平、更為透明、更可預(yù)期的投資環(huán)境。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，只要經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)不變，資本要流入，擋也擋不住。反之，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不佳的時(shí)候，資本要流出，攔也攔不住。

今年前10月，不含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)，我國(guó)實(shí)際使用外資金額6663億元人民幣，同比增長(zhǎng)4.2%;全國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)22580家，同比增長(zhǎng)7.4%。這些數(shù)據(jù)表明，潛力巨大、穩(wěn)定增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，日臻健全的法律制度和不斷完善的市場(chǎng)環(huán)境等，正在不斷提高中國(guó)吸收外資的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。因此，只要中國(guó)能夠保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，同時(shí)不斷加大開(kāi)放力度，優(yōu)化投資環(huán)境，中國(guó)吸引外資的規(guī)模和水平將保持向好態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)變以及美元匯率走勢(shì)對(duì)我國(guó)的溢出影響也將隨之降低。