MBA財(cái)經(jīng)：創(chuàng)立不到四年，估值近千億

       2013年，當(dāng)陳勁受眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(簡稱“眾安”)董事長歐亞平之邀離開中信銀行去眾安保險(xiǎn)上班之前，他先去見了這家公司的三個(gè)大股東——即著名的“三馬”：平安集團(tuán)董事長馬明哲、阿里巴巴董事長馬云和騰訊集團(tuán)董事長馬化騰。三位大佬在各自的江湖如同教父一般的存在，而把三人聚在一起的則是這個(gè)人——歐亞平。2013年10月，眾安保險(xiǎn)大股東歐亞平聯(lián)合“三馬”創(chuàng)立了中國第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司——眾安保險(xiǎn)，而陳勁則成為了這家公司的第一任首席執(zhí)行官。

眾安的實(shí)際控制人是董事長歐亞平，是一位低調(diào)神秘的富商，在深圳和香港資本圈聲望頗高。據(jù)媒體報(bào)道，他的朋友圈包括馬云、馬化騰、吳鷹、許家印以及李嘉誠、李兆基家族。目前，歐亞平通過其所控制的三家公司持有眾安保險(xiǎn)股份達(dá)到20.23%，螞蟻金服、騰訊、平安則分別占股16.04%、12.09%、12.09%。

在公司成立不到四年內(nèi)，眾安保險(xiǎn)的估值已經(jīng)近千億元，并于近日在港交所提交了上市申請。

“我是初來，向老板報(bào)道。”這是陳勁見到“三馬”時(shí)，對他們說的第一句話。“他們對我的回答卻是，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有老板，每個(gè)人都是自己的老板。”

“三馬”并沒有開玩笑。此后的眾安，在技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代速度上更像互聯(lián)網(wǎng)公司：與螞蟻金服、小米手機(jī)、滴滴出行等互聯(lián)網(wǎng)新貴企業(yè)眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(簡稱“眾安”)深度合作，邊界不斷外擴(kuò);用科技打造連接保險(xiǎn)生態(tài)鏈，并向外輸出平臺(tái)解決方案。

“我們要做的是去中心化的連接，并從一個(gè)立體的維度去重塑大家對保險(xiǎn)的認(rèn)知，圍繞場景，做有溫度的保險(xiǎn)。”陳勁曾在接受《中國企業(yè)家》專訪時(shí)說。眾安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程全程在線，全國均不設(shè)任何分支機(jī)構(gòu)，完全通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行承保和理賠服務(wù)，而小額碎片化的險(xiǎn)種讓這家公司的用戶數(shù)與保費(fèi)得已快速增長。

截止2016年底，眾安保險(xiǎn)累計(jì)銷售逾70億份保單，服務(wù)逾4.92億名客戶，2016年總保費(fèi)34億元。雖然這個(gè)數(shù)字對于傳統(tǒng)大型保險(xiǎn)公司每年千億保費(fèi)的收入來說還不到零頭，但是已經(jīng)遠(yuǎn)超同行業(yè)的其它互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。

就是這樣一家保險(xiǎn)+科技公司，在近日宣布香港IPO上市時(shí)，還是受到了不小的質(zhì)疑。這種質(zhì)疑來自：公司增速逐年下滑;過份依賴大股東資源;政策不確定;核心險(xiǎn)種推進(jìn)緩慢等等，這些讓外界質(zhì)疑這家公司的千億估值是否過高?

上市之惑

“眾安不會(huì)再融資，2017年可能會(huì)直接上市。”這是陳勁在2016年初接受《中國企業(yè)家》雜志采訪時(shí)說過的話。當(dāng)時(shí)記者認(rèn)為對于一家僅僅成立三年的創(chuàng)業(yè)公司，談今后不再融資，似乎過早。

2017年6月末，眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司在港交所遞交上市申請，事實(shí)證明，陳勁并沒有夸大其詞。

早在2015年6月，成立不到兩年的眾安，就獲得包括摩根士丹利在內(nèi)的投資財(cái)團(tuán)約9.34億美元的融資，公司一度估值為80億美元。眾安披露的招股書中顯示，此次眾安IPO估值原則上不低于90億美元，約合610億人民幣左右。業(yè)內(nèi)有媒體報(bào)道這家公司估值將超過千億元。如果，眾安IPO后市值達(dá)千億元，這是一個(gè)什么概念，中國最大的成立近30年的房地產(chǎn)公司萬科最新市值1056億元。

從眾安的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，保費(fèi)呈逐年上升的趨勢。2014年到2016年，眾安的保費(fèi)收入分別為7.94億元、22.83億元、34億元。但凈利潤卻在2016年大幅下滑。2014年眾安實(shí)現(xiàn)了3698萬凈的利潤，2015年增長至4426萬，2016年大幅下跌為937萬的凈利潤。陳勁曾在眾安2016年一季度財(cái)報(bào)出現(xiàn)大幅虧損時(shí)，對外界表示：“眾安成立以來綜合成本一直超過100%，這也代表著業(yè)務(wù)本身是虧損的，前兩年盈利來自于投資收益。而出現(xiàn)該狀況主要源于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)發(fā)展初期的巨額前期投入以及市場波動(dòng)行情帶來的投資收益下滑。”

業(yè)績下滑嚴(yán)重，成立不到四年就IPO，讓眾安的上市之路頗具非議。2016年?2017年對于金融市場來說不確定因素太多。2017年，中國金融業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，金融領(lǐng)域繼續(xù)降桿扛，資產(chǎn)荒轉(zhuǎn)向資金荒。就連一度被看好，今年上市呼聲最高的陸金所，也選擇了暫避鋒芒。2016年6月就傳出陸金所暫緩上市進(jìn)程的消息，2017年6月16日，在中國平安2016年股東大會(huì)上，平安集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理兼首席財(cái)務(wù)執(zhí)行官姚波表示，旗下子公司陸金所和平安證券的上市目前正在積極推動(dòng)過程中，會(huì)根據(jù)資本市場的情況，選擇合適的時(shí)機(jī)上市。

那么眾安為何選擇這一時(shí)機(jī)上市?港交所對接全球市場，美股市場經(jīng)過兩年沉浮已經(jīng)抬頭，特朗普當(dāng)選后，造成的中美貿(mào)易緊張關(guān)系得到緩解，眾安立足中國市場只要講好故事，說明未來的可持續(xù)營利能力，靠股東層面善長全球資本運(yùn)作的殿堂級(jí)高手摩根大通、平安，選擇港股上市順利成章。

上市會(huì)為企業(yè)帶來兩大直接好處：打通融資渠道和品牌價(jià)值提升。有“三馬”的背景和神密大股東的光環(huán)，眾安一出生就含著“金湯匙”，顯然并不需要在品牌與影響力上太過擔(dān)憂。那么，眾安可能需要的是讓企業(yè)走得更遠(yuǎn)的現(xiàn)金流。

2013年9月份拿到牌照后，眾安就圍繞阿里巴巴生態(tài)電子交易過程當(dāng)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)推出了退運(yùn)險(xiǎn)產(chǎn)品，雖然，退運(yùn)險(xiǎn)一份保單只有幾毛錢或者1塊錢，卻是眾安的最重要保費(fèi)收入之一。在眾安2016年財(cái)報(bào)中，其他險(xiǎn)種的保費(fèi)收入依然排在最前列，為13.37億元，約占了2016年總保費(fèi)收入的三分之一，而其他險(xiǎn)種主要為退運(yùn)險(xiǎn)。在眾安的財(cái)報(bào)中還可以看到，過去三年其向螞蟻金服支付的技術(shù)服務(wù)費(fèi)分別為2280萬元、30470萬元和43770萬元。過分依靠大股東阿里巴巴的生態(tài)圈一直是這家公司的特點(diǎn)，這為眾安成立之初帶來了快速的發(fā)展和客源、保單，但同時(shí)也制約了這家公司的發(fā)展。

2015年，眾安和平安保險(xiǎn)合作推出保骉車險(xiǎn)，其中眾安主要負(fù)責(zé)銷售及產(chǎn)品研發(fā)，而平安負(fù)責(zé)理賠和服務(wù)。據(jù)了解，眾安與平安合作的車險(xiǎn)保費(fèi)收入眾安和平安的分成比例或?yàn)?：7。

面對外界的種種質(zhì)疑，陳勁曾這樣回答：“我們沒有時(shí)間來想這個(gè)問題。眾安從股東身上學(xué)到了很多，關(guān)于業(yè)務(wù)模式、創(chuàng)新和管理。”

在眾安成立一周年時(shí)，馬云來到眾安，當(dāng)時(shí)陳勁就問他：“你為什么能夠做成這樣?”

馬云說：“我有兩點(diǎn)跟大家不同，一個(gè)是我看東西的角度跟他們不同，第二點(diǎn)我比他們看問題更深一點(diǎn)。”

近四年來，眾安也把未來的發(fā)展看得更加深入。

眾安對于“三馬”來說意味著什么?目前，馬明哲、馬云、馬化騰都已經(jīng)布局了保險(xiǎn)+科技產(chǎn)業(yè)。眾安更像三馬在擁有共同信任的中間人撮合下對于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的一次試水。眾安的成功，為體制外(當(dāng)然這種體制外對于騰訊和阿里的意義是跨行業(yè)與平臺(tái))創(chuàng)新提供了樣版，同時(shí)又提供了資源整合的平臺(tái)。“三馬”作為重要股東都有自己投資的保險(xiǎn)公司及相應(yīng)的牌照，眾安“玉秀于林”，必須有自己獨(dú)立發(fā)展的核心競爭力。

互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融融合

一家公司的控股股東屬于誰，對業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略、模式甚至文化影響都是很大的。眾安是眾多文化的融合，眾安的高管層大多來自平安集團(tuán)、阿里、騰訊，而陳勁作為職業(yè)經(jīng)理人則來自傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)。

陳勁的微信名為“鋼鐵俠陳勁”，和很多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)出來的高管不同，他思維活躍，為人溫和，因?yàn)橛⑽拿蠮eff，眾安人私底下都叫他“大姐夫”。他經(jīng)常閱覽各種書籍，像個(gè)老男孩一樣，對外界充滿好奇。當(dāng)有人問眾安的模式時(shí)，他很少侃侃而談，而是先問對方，你怎么理解這家公司。然后，才會(huì)根據(jù)對方的回答做評(píng)價(jià)與探討。

眾安的CTO姜興、眾安消費(fèi)金融事業(yè)部負(fù)責(zé)人林津、眾安車險(xiǎn)事業(yè)部負(fù)責(zé)人宋玄壁等都來自阿里，這些人在采訪中無一不表示，在眾安比在阿里壓力要大。

林津在眾安有個(gè)外號(hào)叫“撲克臉”，他來眾安之前是阿里的高管，“其實(shí)我以前不這樣，阿里很多東西都很成熟，業(yè)務(wù)也上了軌道。來到眾安每天壓力都比較大，就想著怎么把這塊業(yè)務(wù)做好，一陷入深度思考的狀態(tài)就面無表情，有時(shí)候在家連我丈母娘從面前走過都毫無感覺。”

其實(shí)，從某種意義上講，陳勁和眾安的這些高管一樣都感覺很新鮮。無論是眾安的商業(yè)模式、技術(shù)創(chuàng)新，還是陳勁從傳統(tǒng)金融領(lǐng)域高管向互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的首席執(zhí)行官轉(zhuǎn)型。

陳勁曾擔(dān)任中信銀行股份有限公司信用卡中心總裁，“以前在中信年末的時(shí)候，真的是上萬名員工每一個(gè)人的薪酬獎(jiǎng)金我都盯著一個(gè)一個(gè)看，就是不認(rèn)識(shí)的員工我也要叫過來問一問。”陳勁說?？墒乾F(xiàn)在，當(dāng)姜興和他說，“要來眾安可以，所有招人我來做主。”他也會(huì)答應(yīng)，理由很簡單，他覺得姜興比自己更懂技術(shù)。

陳勁是眾安的CEO也是總經(jīng)理，陳勁下設(shè)三個(gè)副總經(jīng)理，其中有一個(gè)就是CTO，在傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司如此重視CTO實(shí)屬少見，更別提讓CTO直接分管重要業(yè)務(wù)部門。姜興現(xiàn)在主要負(fù)責(zé)眾安的健康險(xiǎn)、開放平臺(tái)、3C以及物流四個(gè)業(yè)務(wù)版塊。眾安扁平化管理，在眾安產(chǎn)品經(jīng)理權(quán)利很大，一款產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初，產(chǎn)品經(jīng)理就可以調(diào)動(dòng)多個(gè)業(yè)務(wù)部門，如技術(shù)、風(fēng)控、核保、核賠、品牌等。

“新經(jīng)濟(jì)時(shí)代要求領(lǐng)導(dǎo)更多地扮演教練，而非只是告訴員工怎么做。”這是眾安創(chuàng)辦三年后，陳勁的感悟。

在眾安內(nèi)部，陳勁不僅得到了高管的支持，在大股東層面也有更大的支持。陳勁早在二十年前就同大股東歐亞平有交集。陳勁曾在1994年任招行董事會(huì)辦公室副主任，直到2005年7月，陳勁離開招行系時(shí)擔(dān)任的是招商基金管理有限公司副總經(jīng)理。據(jù)悉，早在1994年，招商銀行進(jìn)行股份制改革，歐亞平就投資了招行，并出任該行董事，在2002年招行上市后不久，歐亞平退出董事會(huì)。

政策邊緣游走

截至2016年12月31日，這家公司連接了超過180個(gè)合作伙伴，搭建了生活消費(fèi)、消費(fèi)金融、健康、旅游、汽車五個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，并在孵化更多生態(tài)系統(tǒng)。眾安的業(yè)務(wù)布局正在努力擺脫更多依賴這兩大股東。在業(yè)務(wù)層面，車險(xiǎn)與健康險(xiǎn)、開放平臺(tái)成為眾安未來發(fā)展的最主要的兩個(gè)業(yè)務(wù)。健康險(xiǎn)、車險(xiǎn)保單單價(jià)高，市場需求巨大，而開放平臺(tái)則給眾安積累了大量中小企業(yè)級(jí)用戶和數(shù)據(jù)。

來自眾安的財(cái)報(bào)顯示，這家公司的健康險(xiǎn)2016年保費(fèi)2.05億元，而在2015年這一數(shù)據(jù)只有1338萬元。其實(shí)，不只是眾安，隨著深化醫(yī)療改革的推進(jìn)，2016年以來，我國大中型保險(xiǎn)公司的健康險(xiǎn)都發(fā)展迅速。以泰康為例，泰康人壽執(zhí)行副總裁兼泰康養(yǎng)老董事長李艷華在接受本刊采訪時(shí)曾表示，2012年泰康養(yǎng)老商業(yè)健康險(xiǎn)收入為17.8億元，2015年收入就超過40億元，而在2016年，僅終身重大疾病保險(xiǎn)這一項(xiàng)，前三個(gè)月的業(yè)績就超過了2015年全年。

據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年國內(nèi)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入4042.5億元。相比2015年末的2410.47億元增長67.71%，遠(yuǎn)超我國保費(fèi)收入的27.5%的增速。

相對于健康險(xiǎn)和開放平臺(tái)，眾安的車險(xiǎn)一直備受指責(zé)。2017年初，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了針對眾安保險(xiǎn)的《處罰決定書》，因通過PC官網(wǎng)、手機(jī)官網(wǎng)等自有渠道開展商業(yè)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)過程中，存在向投保人或被保險(xiǎn)人返還合同以外其他利益的行為，而被罰款人民幣20萬元?！短幜P決定書》里提到，時(shí)任眾安保險(xiǎn)副總經(jīng)理(分管車險(xiǎn)業(yè)務(wù))許煒和時(shí)任眾安保險(xiǎn)車險(xiǎn)事業(yè)部總經(jīng)理宋玄壁對上述行為負(fù)有直接責(zé)任。

車險(xiǎn)是眾安盈利的關(guān)鍵，連眾安自己內(nèi)部也承認(rèn)。但是，眾安車險(xiǎn)場景、個(gè)性定制等思路受保監(jiān)會(huì)費(fèi)改限制，推進(jìn)十分困難。在2016年《中國企業(yè)家》進(jìn)行采訪時(shí)，眾安表示，自己只可以在六個(gè)省市作為試點(diǎn)進(jìn)行車險(xiǎn)推廣，而據(jù)眾安車險(xiǎn)事業(yè)部負(fù)責(zé)人宋玄壁介紹，保監(jiān)會(huì)費(fèi)改問題需要6?8年。即便如此，眾安也陸續(xù)推出了面對專業(yè)司機(jī)的車險(xiǎn)產(chǎn)品，例如和滴滴代駕合作的人身意外險(xiǎn)。

走出投資人依靠，眾安還更多的靠技術(shù)，在開放平臺(tái)方面，眾安連接一切的基因也正在把核心技術(shù)作為解決方案推廣到市場。

眾安將自己定位為保險(xiǎn)科技公司，通過連接生態(tài)系統(tǒng)及應(yīng)用技術(shù)重新定義保險(xiǎn)。眾安的上市之路被外界解讀為過于激進(jìn)，的確這家公司也還有很多不確定的外在發(fā)展因素，但是其在業(yè)務(wù)、風(fēng)控、資本以及管理層面上的創(chuàng)新與突破思維值得借鑒。中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展近30年，從無到有，其中也不乏在紅線之外的大膽創(chuàng)新與突破。畢竟，在1980年，如果你提到保險(xiǎn)公司，其實(shí)只是指人保一家，而現(xiàn)在，民營保險(xiǎn)公司已經(jīng)遍地開花。市場化的競爭會(huì)使保險(xiǎn)更加人性化，更加高效，也會(huì)激活保險(xiǎn)市場的競爭力。