MBA管理：為什么美國企業(yè)家即使破產(chǎn)也很少跑路？

三十六計是中國人的傳統(tǒng)智慧。而這三十六計中，眾人皆知且能張口就來的，就是走為上計。 留得青山在，不怕沒柴燒，打得贏就打，打不贏就跑。


商場如戰(zhàn)場，瞬息萬變，一招失策滿盤皆輸;就像打仗一樣，跑，也被有的商人認為是戰(zhàn)敗后的一個良策。跑也分兩種，戰(zhàn)略投資上的轉(zhuǎn)移和真正的逃跑。比如在戰(zhàn)略投資上，有李嘉誠審時度勢變賣內(nèi)地資產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲市場的“跑”;有曹德旺迫于國內(nèi)制造成本壓力而到美國投資建廠的“跑”;還有王健林賣房套現(xiàn)追求萬達輕資產(chǎn)化的“跑”;更有賈躍亭資金出現(xiàn)問題金蟬脫殼的跑。而真正的跑則是新聞中時常能看到的某某大公司老板出逃國外。

近幾年，人口紅利減少、成本上升、產(chǎn)能過剩以及外匯市場持續(xù)低迷導(dǎo)致實體經(jīng)濟發(fā)展一直不好。許多中小企業(yè)紛紛倒閉，老板出逃美國時有發(fā)生，但卻少有聽聞美國某公司大老板因公司經(jīng)營不善跑路的新聞。為何中國企業(yè)家頻頻跑路，而美國企業(yè)家卻很少跑路呢?無論是對個人還是企業(yè)，美國都有完善的破產(chǎn)法法案。美國的破產(chǎn)保護機制注重保護弱者，而破產(chǎn)清算也能讓企業(yè)家保留一定的豁免財產(chǎn)以便東山再起。完善的破產(chǎn)法是美國企業(yè)家為何不跑路的主要原因之一。

在美國，個人和企業(yè)都可以申請破產(chǎn)，而且在面臨破產(chǎn)時有兩種選擇。第一種是申請破產(chǎn)清算，第二種是破產(chǎn)重組。

對于第一種破產(chǎn)清算，債務(wù)人必須將大部分財產(chǎn)賣掉，以清償債權(quán)人。申請破產(chǎn)清算之后，企業(yè)無法繼續(xù)經(jīng)營下去，債務(wù)人可依法保留一定數(shù)額財產(chǎn)用來度日。這部分保留下來用來度日的財產(chǎn)稱為豁免財產(chǎn)?；砻庳敭a(chǎn)一般包括，家庭車輛、一定數(shù)額的現(xiàn)金或者等價的個人資產(chǎn)，但具體金額會根據(jù)各州的法律來執(zhí)行。有的州的法律對豁免財產(chǎn)十分寬松，債務(wù)人甚至可以保留價值很高的不動產(chǎn)。例如德克薩斯州規(guī)定破產(chǎn)人可以保留最多6萬美金的個人財產(chǎn)?；砻庳敭a(chǎn)避免了債務(wù)人因為破產(chǎn)清算而生活一夜回到解放前，以后只能依靠社會福利保障生活，從而成為社會不穩(wěn)定因素。

而第二種破產(chǎn)重組，也就是大家聽到較多的破產(chǎn)保護，是陷入困境的企業(yè)所申請的一種企業(yè)保護措施。申請破產(chǎn)保護不一定等到企業(yè)失去清償能力瀕臨破產(chǎn)或者資金鏈斷裂，也就是說，幾乎任何一家有債務(wù)問題的美國公司都可以申請破產(chǎn)保護。所以，這種破產(chǎn)有時是企業(yè)管理的一種方法。破產(chǎn)重組期間，公司擁有暫時停止支付債務(wù)本金和利息的權(quán)利，債務(wù)人可繼續(xù)經(jīng)營和擁有全部財產(chǎn)甚至繼續(xù)獲得新的貸款。公司管理層繼續(xù)負責(zé)公司的日常業(yè)務(wù)，其股票和債券也可在市場繼續(xù)交易。

但是公司所有重大經(jīng)營決策必須得到一個破產(chǎn)法庭批準，同時在120天內(nèi)拿出一份重組與還債方案，重組后債券的收益不能少于破產(chǎn)后的收益，否則債權(quán)人可能直接否決重組方案。破產(chǎn)保護的重點在于企業(yè)可以正式的合法的減免或者拖延部分債務(wù)，爭取到一些調(diào)整時間。同時企業(yè)可以通過資產(chǎn)重新整合以及剝離不良資產(chǎn)，使公司重新走向正規(guī)。同樣，個人也可以申請破產(chǎn)重組，其方法和效果與企業(yè)的破產(chǎn)重組類似，而如果申請破產(chǎn)重組失敗，那就進行破產(chǎn)清算。

破產(chǎn)保護對瀕危的企業(yè)是非常有利的，許多企業(yè)重組后又煥發(fā)生機。2009年，全球經(jīng)濟不景氣，汽車銷量持續(xù)下滑，美國通用公司第一季度凈虧損約60億美元，大大高于2008年同期的33億美元。由于債務(wù)和資金鏈的問題，通用公司在2009年6月1日申請破產(chǎn)保護。然而，僅僅40天后，通用公司宣布脫離破產(chǎn)保護，通過剝離債務(wù)和盈利表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，通用公司以新的面貌出現(xiàn)在世人眼前。新通用公司保留原來的名字，同時保留旗下盈利較多的品牌，如雪佛蘭和凱迪拉克，剝離一半利益不好的品牌，如悍馬。而舊通用公司更名為汽車清算公司，繼續(xù)留在破產(chǎn)保護中進行債務(wù)處理。

經(jīng)歷破產(chǎn)重組后，2010年通用汽車公司重新掛牌華爾街，隨后股票大漲。2012年通用汽車公司全球銷量僅次于豐田汽車，排名第二，營業(yè)收入達到1,523億美元，利潤為49億美元，此后連續(xù)三年保持盈利。2016年通用收入達到1,664億美元，同比增長9.2%。調(diào)整后息稅前利潤為125億美元，同比增長15.9%。美國政府提供的500億美元緊急貸款讓瀕臨破產(chǎn)的通用汽車起死回生。

不論是選擇破產(chǎn)清算還是破產(chǎn)重組，美國的債務(wù)人都不會因為一次破產(chǎn)就再也無法東山再起。破產(chǎn)重組的記錄會最多保留在個人信用記錄里7年，破產(chǎn)清算的記錄則最多保留10年，這段時間過后，破產(chǎn)記錄就會被消除。如果是破產(chǎn)重組，在還款結(jié)束前，債務(wù)人無法獲得信用記錄，除非有破產(chǎn)法院的許可。但是在還款結(jié)束后的12-24個月之后，便可重新獲得銀行信用額度;在25個月后，可以獲得聯(lián)邦住房管理局的住房貸款;36個月后，可以獲得聯(lián)邦授權(quán)的其他私有企業(yè)的住房貸款，如房利美和房地美(Fannie Mae and Freddie Mac loan)。在美國破產(chǎn)不會讓人完全走投無路、一蹶不振。

在中國的企業(yè)破產(chǎn)法中，有重整、和解以及清算。其中破產(chǎn)重整相當于美國破產(chǎn)法的破產(chǎn)重組，也就是類似于破產(chǎn)保護。但是，在實際操作中，中國的破產(chǎn)重整存在一系列問題：中國的破產(chǎn)法雖然引進了美國破產(chǎn)法的第十一章，但在重整制度中糅進了管理人制度，再加上中國的行政力量強，管理人制度行政化，中國的特殊國情使得破產(chǎn)重整制度執(zhí)行的很不理想。

另一個讓企業(yè)家不跑路的原因，就是美國法律有效的解決了創(chuàng)立初期的小企業(yè)的資金問題。

融資問題，是全球所有中小企業(yè)的困擾。尤其對于創(chuàng)立初期的小企業(yè)，沒有銀行愿意貸款給沒有保障的剛成立的這些企業(yè)。但美國為了平衡地區(qū)、種族之間的收入差距同時刺激小企業(yè)發(fā)展，在1977年，國會通過了《社區(qū)再投資法案》。法案滿足了小企業(yè)的基本貸款需求，其要求銀行必須滿足其所在社區(qū)的中低收入家庭和小企業(yè)的信貸需求，有聯(lián)邦金融監(jiān)管機構(gòu)評估銀行相關(guān)記錄，評價銀行是否在保持安全和穩(wěn)健運營的同時滿足其所在整個社區(qū)的信貸要求。同時，美國有小企業(yè)管理局，為小企業(yè)提供貸款擔(dān)保，爭取政府訂單，幫助小企業(yè)拿到銀行貸款。

盡管小企業(yè)管理局并不能保證一定能幫企業(yè)貸到款，一般情況下，15萬美元以上的貸款擔(dān)保率不超過75%，擔(dān)保的最高的貸款額度為200萬美元，擔(dān)保率為50%，但小企業(yè)管理局的存在極大的改善了小企業(yè)貸款的擔(dān)保問題。此外，倘若借款小企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，連續(xù)兩個月未能償還貸款本息，銀行可向小企業(yè)管理局要求代為償付擔(dān)保部分的貸款本息，同時終止貸款。而小企業(yè)管理局有一個部門負責(zé)說服銀行延長貸款償付期或者減免部分本息，同時給小企業(yè)提供管理方面咨詢，助其度過難關(guān)。但如果遇到企業(yè)亂花錢現(xiàn)象，小企業(yè)管理局有權(quán)采取強制措施，凍結(jié)小企業(yè)主個人資產(chǎn)，然后拍賣，收回貸款。如果經(jīng)營不力或者市場不好，只要企業(yè)主把貸款處理的好，小企業(yè)正常的關(guān)閉并不影響企業(yè)今后開辦新的企業(yè)時再申請貸款及擔(dān)保。

2012年，奧巴馬通過的《喬布斯法案》幫助小型企業(yè)在資本市場進行融資。在法案通過前，小型公司IPO的性價比太低。小型公司IPO需要付出的太多：復(fù)雜的申請注冊過程、嚴格的IPO限制、過多的信息披露義務(wù)，這些導(dǎo)致了高額的時間成本和費用。數(shù)據(jù)顯示，美國公司IPO的平均費用為250萬美元，而上市后為了滿足合格的信息披露要求，還要支付年平均150萬美元的費用。這高額的成本讓小型公司難以承受?！秵滩妓狗ò浮泛喕薎PO的發(fā)行程序、降低發(fā)行成本和信息披露，使得小型企業(yè)IPO更加方便快捷。

相比于中國的中小企業(yè)依賴于民間借貸，甚至鋌而走險從事非法集資，美國的法律緩解了小企業(yè)的融資問題。而民間非法高利貸和非法融資恰恰是許多中國企業(yè)家跑路的一大因素。因此，《社區(qū)再投法案》、小企業(yè)管理局以及《喬布斯法案》不僅緩解了小企業(yè)資金問題，同時解決了非法高利貸和非法融資問題，讓美國的小企業(yè)家不需要跑路。

有人說美國企業(yè)家很少跑路，是因為聯(lián)邦調(diào)查局(FBI)太強勢了，無論跑到天涯海角都會被捉回來。這其實是對美國執(zhí)法部門的一種誤解。看看斯諾登的傳奇經(jīng)歷就知道，美國在全球的追逃能力有時候還比不上中國警方呢。所以美國企業(yè)家很少有跑路的原因，還是因為其完善的法律制度讓企業(yè)家不需要跑路。