MBA財(cái)經(jīng)：預(yù)言2018，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的10個(gè)走向

       我們當(dāng)然期待中國改革開放有序推進(jìn)，中國在全球的角色提升有力而穩(wěn)健。多年以后，歷史將證明，2018年的新時(shí)代，不只屬于中國，也屬于全世界。

01 中國GDP增速是否會(huì)降至6.5%以下?

有可能。但即便如此，2018年中國GDP增速將維持在6.5%下方不遠(yuǎn)。

進(jìn)入“新時(shí)代”的中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)注點(diǎn)從速度轉(zhuǎn)向質(zhì)量，但人們依舊會(huì)關(guān)注實(shí)際的增長率水平，畢竟這仍然是當(dāng)前顯示經(jīng)濟(jì)增長狀況最為綜合和可觀察的指標(biāo)。

在對中國經(jīng)濟(jì)“新周期”的概念充滿爭議的2017年，中國GDP增速超出了年初大部分人的預(yù)期。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，投資對經(jīng)濟(jì)增長的支持在下降，平穩(wěn)的消費(fèi)增長和貿(mào)易的大幅改善成為了支撐2017年GDP高增長的主要?jiǎng)恿Α?/span>

2018年，穩(wěn)健的貨幣政策與針對地產(chǎn)與金融行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管可能進(jìn)一步拖累固定資產(chǎn)投資增速，但這并非經(jīng)濟(jì)的負(fù)面因素，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、改善金融資源配置可能釋放經(jīng)濟(jì)未來的活力。不確定因素可能來自于貿(mào)易，一方面發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步回暖將增加外需，但同樣也要防范嚴(yán)重貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。

02 地方財(cái)力將大幅上升?

財(cái)權(quán)和事權(quán)嚴(yán)重不匹配的中央-地方財(cái)政關(guān)系已經(jīng)成為掣肘中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素，但指望這方面動(dòng)大手術(shù)的人在2018年很可能會(huì)繼續(xù)失望。不過，改革將從容易著手處啟動(dòng)。

十九大報(bào)告中將財(cái)稅改革首要任務(wù)確定為加快建立現(xiàn)代財(cái)政制度，其中之一正是結(jié)合中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分、稅收制度改革和稅種屬性等，構(gòu)建共享稅為主、專享稅為輔這一具有中國特色的中央和地方收入體系。

目前中央與地方形成了以共享稅為主的分配局面，前三大稅種增值稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅均是央地共享稅種。

下一步增值稅分享比例如何調(diào)整將成為焦點(diǎn)。超5萬億元的第一大稅種國內(nèi)增值稅收入，目前暫定中央與地方實(shí)行五五分成，2018年5月滿兩年后增值稅分成比例會(huì)否調(diào)整以及如何調(diào)整及其影響，將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。 另外，歸屬于中央的萬億級(jí)稅種國內(nèi)消費(fèi)稅是否會(huì)部分劃歸地方也引人關(guān)注。而地方稅種也在適度增加，比如2018年即將開征的環(huán)境保護(hù)稅已被歸為地方稅種。

03 中國將加大降稅力度以應(yīng)對美國稅改?

這是全球競爭的必然結(jié)果，2018年中國將繼續(xù)實(shí)施減稅降費(fèi)降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。在一些人看來，這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中降低企業(yè)成本的需要;在另一些人看來，這是應(yīng)對美國掀起國際競爭性減稅浪潮的對策之一。

中國減稅降費(fèi)走在其他國家前面。2013～2016年四年累計(jì)為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)2萬多億元，2017年的減負(fù)目標(biāo)是超過1萬億元。

以大規(guī)模減稅為主的美國稅改即將實(shí)施，這必將掀起新一輪全球減稅浪潮，包括日本、英國等多國也以減稅應(yīng)對這一沖擊，中國也不例外。

中國仍將既定的稅制改革步伐，繼續(xù)實(shí)施減稅降費(fèi)。這包括進(jìn)一步優(yōu)化增值稅政策和稅率，適度降低企業(yè)所得稅名義稅率，或者增加研發(fā)加計(jì)扣除力度等降低稅負(fù)水平。綜合與分類相結(jié)合的個(gè)人所得稅改革也應(yīng)加快推出，降低中低收入階層稅負(fù)。

除了減稅外，降費(fèi)更加重要。這主要包括逐步推進(jìn)行政零收費(fèi)，大幅減少政府定價(jià)管理的涉企經(jīng)營服務(wù)性收費(fèi)等。

04 房地產(chǎn)稅將列入2018年立法計(jì)劃?

沒錯(cuò)!房地產(chǎn)政策的長效機(jī)制將在2018年落地，爭議極大的房地產(chǎn)稅將被最終列入立法計(jì)劃。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，加快建立多主體供應(yīng)、多渠道保障、租購并舉的住房制度。完善促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的長效機(jī)制。影響樓市的因素主要是土地供應(yīng)、稅收政策和金融政策，長效機(jī)制主要會(huì)從這三項(xiàng)入手。

當(dāng)前房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)稅收較完善，房地產(chǎn)稅作為保有環(huán)節(jié)重要稅種，其意義更多在于完善房地產(chǎn)稅制結(jié)構(gòu)，而非平抑房價(jià)，現(xiàn)在外界賦予其身上的功能和期望過多。為加快落實(shí)稅收法定原則，房地產(chǎn)稅立法工作有望在2018年實(shí)現(xiàn)突破，并列入立法計(jì)劃。

2018年，房地產(chǎn)市場調(diào)控將一改過去以周期性政策為主的局面，更多結(jié)構(gòu)性政策將會(huì)出臺(tái)。土地供應(yīng)、稅收政策和金融政策是工具和手段，租購并舉是方向和目標(biāo)，通過工具之間的排列組合，來實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)，這就是長效機(jī)制的含義。

05 中國制造業(yè)相對競爭力下降的趨勢將逆轉(zhuǎn)?

度量中國制造業(yè)成本的最好標(biāo)尺——單位勞動(dòng)力成本(Unit Labor Cost, ULC)將在2018年繼續(xù)下行，但制造業(yè)相對競爭力將維持基本穩(wěn)定。

單位勞動(dòng)力成本指數(shù)是第一財(cái)經(jīng)研究院為了研究全球制造業(yè)競爭力情況，特別是中國制造業(yè)及其各子行業(yè)的競爭力動(dòng)態(tài)而編制的。該指數(shù)覆蓋了全球18個(gè)國家和20個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)。ULC的上升往往意味著名義勞動(dòng)力成本支出上升的速度高于勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的速度，在各國橫向比較中，ULC越高意味著競爭力越弱。

中國幾乎是唯一一個(gè)在金融危機(jī)后(2007～2016)出現(xiàn)ULC上升的主要制造業(yè)國家，其結(jié)果就是相對競爭力的大幅下降。不過從年度數(shù)據(jù)來看，中國ULC絕對值的水平在2014年出現(xiàn)峰值后已經(jīng)開始緩慢下滑，趨勢將在2018年延續(xù)，這意味著中國制造業(yè)勞動(dòng)報(bào)酬增速將仍低于勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的速度，但這還不足以顯著提升中國制造業(yè)的相對競爭力水平。

06 農(nóng)村“兩權(quán)”抵押貸款會(huì)大范圍推廣?

被稱為“兩權(quán)”的農(nóng)村承包土地經(jīng)營權(quán)和農(nóng)民住房財(cái)產(chǎn)權(quán)抵押貸款在2018年大范圍推廣的可能性不大，但距離我們正越來越近。

“兩權(quán)”抵押貸款可以盤活農(nóng)村土地資產(chǎn)，增加農(nóng)民財(cái)產(chǎn)性收入，其試點(diǎn)于2015年由國務(wù)院提出。但如果要大范圍推廣，仍需要等待法律和其他基礎(chǔ)工作的完善。

確認(rèn)農(nóng)民對土地權(quán)利的法律地位，才可以讓“兩權(quán)”抵押貸款具有法律基礎(chǔ)?！吨腥A人民共和國農(nóng)村土地承包法修正案(草案)》雖歷經(jīng)討論逐漸成熟，但根據(jù)全國人大常委會(huì)審議法律案的三審制來看，該草案最快會(huì)在2018年上半年才能審議通過，屆時(shí)農(nóng)村土地集體所有權(quán)、農(nóng)戶承包權(quán)、土地經(jīng)營權(quán)“三權(quán)分置”才具有法律依據(jù)。而按照目前的時(shí)間表，土地確權(quán)這項(xiàng)實(shí)現(xiàn)“三權(quán)分置”的具體工作，需要在2018年底之前完成。 在這些基礎(chǔ)性工作全部完成后，農(nóng)村“兩權(quán)”抵押貸款才有可能推廣至全國。

07 更多自由貿(mào)易港規(guī)劃出臺(tái)?

中央和地方政府共同的訴求將會(huì)推動(dòng)更多自由貿(mào)易港規(guī)劃出臺(tái)。

中央已給予了發(fā)展自由貿(mào)易港明確的支持，如十九大報(bào)告中提到“賦予自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)更大改革自主權(quán)，探索建設(shè)自由貿(mào)易港”。國務(wù)院副總理汪洋也在署名文章《推動(dòng)形成全面開放新格局》中將“探索建設(shè)自由貿(mào)易港是未來對外開放的重要舉措之一”。

此外，地方政府對于類似的規(guī)劃一直抱有強(qiáng)烈的熱情，事實(shí)上各地只會(huì)更擔(dān)心在這股潮流中落于下風(fēng)。

2017年3月上海獲批自由貿(mào)易港區(qū)之后，廣東、福建、浙江等地紛紛表態(tài)要建設(shè)自由貿(mào)易港，其中浙江自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)已經(jīng)制定了初步建成自由貿(mào)易港區(qū)先行區(qū)的發(fā)展目標(biāo)。2018年，更多的自由貿(mào)易港規(guī)劃很可能會(huì)繼上海自由貿(mào)易港區(qū)之后誕生。

08 中國PM2.5的峰值已過?

華北霧霾的拐點(diǎn)已經(jīng)到來，2018年將迎來更多藍(lán)天。

2017年末對于中國北方地區(qū)來說有一個(gè)好消息和一個(gè)壞消息。好消息是，供暖季開始后，惱人的霧霾并沒有如往年一樣如期而至，北京甚至連續(xù)多日出現(xiàn)藍(lán)天白云的好天氣，這在過去幾年的冬季是難以想象的;但壞消息是，煤爐拆了，天然氣卻沒通上，北方多地面臨無法提供民眾冬季取暖的窘境。而這兩個(gè)現(xiàn)象存在某種程度的關(guān)聯(lián)性。

2017年是“大氣十條”的收官大考之年，史上最嚴(yán)“停工令”全面執(zhí)行，“煤改氣”、“煤改電”等散煤治理措施的落實(shí)也力度空前?？梢哉f，這些超常規(guī)的大氣治理措施直接成就了今年霧霾情況相比往年的大幅改善。根據(jù)相關(guān)研究，2017年入冬后北京的PM2.5達(dá)到2013年以來的最低值。各項(xiàng)規(guī)?？涨暗拇髿庵卫泶胧┯型鉀Q華北空氣污染長期存在的結(jié)構(gòu)性困境。未來只要確保此類措施不會(huì)影響民生需求(如天然氣能保供)，華北的霧霾就有望在2018年跨過拐點(diǎn)進(jìn)入好轉(zhuǎn)階段。

09 中國植樹速度將領(lǐng)跑全球?

未來幾年里，中國的植樹速度將領(lǐng)跑全球。因?yàn)?，不僅污染防治是決勝小康的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，“打好”藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的提法也升級(jí)成了“打贏”。

2018年，中國會(huì)史無前例地啟動(dòng)大規(guī)模國土綠化行動(dòng)，并想盡辦法讓國企、民企、外企、集體、個(gè)人、社會(huì)組織等各個(gè)方面拿出大量資金，培育出一批專門從事生態(tài)保護(hù)修復(fù)的專業(yè)化企業(yè)。為了保證種樹的速度，政府還會(huì)研究建立市場化、多元化生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制。

現(xiàn)實(shí)來看，中國的生態(tài)修復(fù)行業(yè)潛力巨大。目前，中國人均森林面積只有世界人均的1/4;超六成地下水監(jiān)測點(diǎn)水質(zhì)為較差、極差;近20%的耕地受到污染;空氣污染也較為嚴(yán)重。

潛力意味著增長空間。在未來的種樹過程中，必然會(huì)使得不少行業(yè)內(nèi)的公司受益。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，A股生態(tài)修復(fù)板塊的一些上市公司2018年增長大概率超過50%。

10 國務(wù)院金穩(wěn)會(huì)重塑金融監(jiān)管格局?

中國版“金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會(huì)” 千呼萬喚后終于在2017年落地，雖然比不少G20國家晚了若干年，但恰當(dāng)?shù)娜耸掳才艑氐赘淖冎袊鹑诒O(jiān)管版圖，從最高層面到部委層面割裂乃至南轅北轍的局面有望被徹底改變。

金融危機(jī)之后，以貨幣政策為主要工具的四萬億刺激計(jì)劃實(shí)施，加上互聯(lián)網(wǎng)金融崛起，將金融市場快速聯(lián)通，一方面，大量資金進(jìn)入金融體系空轉(zhuǎn)，監(jiān)管套利導(dǎo)致影子銀行快速膨脹;另一方面，多種金融業(yè)態(tài)雜糅，亂象叢生，監(jiān)管真空時(shí)時(shí)出現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)涌動(dòng)之下，不同監(jiān)管部門之間意見難以統(tǒng)一，更高層面的決策機(jī)制也被波及。尤其是2015年那場股市的劇烈波動(dòng)，讓決策者意識(shí)到改革金融監(jiān)管體制迫在眉睫。

國務(wù)院金穩(wěn)會(huì)正式落地后，協(xié)調(diào)監(jiān)管的“第一槍”打在百億規(guī)模的資管行業(yè)，徹底打破監(jiān)管壁壘，2018年大戲正在上演。