金融碩士考研考點(diǎn)預(yù)測之傳統(tǒng)貨幣三大數(shù)量論

傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論最早產(chǎn)生于17 世紀(jì),當(dāng)時(shí)并不是完整系統(tǒng)的論述,而是散見在許多學(xué)者的論述中。其主要意思是貨幣本身沒有內(nèi)在價(jià)值,對(duì)經(jīng)濟(jì)并不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響,物價(jià)水平的變動(dòng)因此由貨幣數(shù)量的多少?zèng)Q定的。傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論在20 世紀(jì)30 年代發(fā)展到了頂峰,并采取了數(shù)學(xué)的表達(dá)方式。其中影響最廣的是費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說和馬歇爾、庇古為代表的劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說。

　　1、費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說
　　美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文•費(fèi)雪在其1911 年出版的《貨幣購買力》一書中,對(duì)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論作了系統(tǒng)清晰的闡述。費(fèi)雪十分注重貨幣的交易媒介功能,認(rèn)為貨幣是用來交換商品和勞務(wù),以滿足人們的欲望,貨幣最終都將用于購買。因此,在一定時(shí)期內(nèi),社會(huì)的貨幣支出量與商品、勞務(wù)的交易量的貨幣總值一定相等。據(jù)此,費(fèi)雪提出了著名的數(shù)量方程式:MV = PT，式中,M 代表貨幣數(shù)量;V 代表貨幣流通速度; P 代表物價(jià)水平; T 代表交易總量。費(fèi)雪分析,V 是由制度因素決定,而制度因素變化緩慢,因而它可視為常數(shù)。T 與產(chǎn)出水平保持一定的比例,大體上也是相對(duì)穩(wěn)定的。因此,費(fèi)雪認(rèn)為貨幣與價(jià)格在短期內(nèi)存在如下所示的函數(shù)關(guān)系:M/ P = a 其中a = T/ V。交易方程式雖然主要說明M 決定P ,但當(dāng)把P 視為給定的價(jià)格水平時(shí),交易方程式也就成為貨幣需求的函數(shù):M = 1/ V •PT。這一公式表明,在給定的價(jià)格水平下,總交易量與所需要的名義貨幣量具有一定的比例關(guān)系,這個(gè)比例就是1/ V。

　　2、劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說
　　以馬歇爾和庇古為代表的劍橋?qū)W派從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于需求的一般理論出發(fā),對(duì)貨幣需求問題進(jìn)行了研究。庇古認(rèn)為,行為人持有貨幣可以隨時(shí)滿足行為人對(duì)于交易的需求(也就是交易動(dòng)機(jī)) ,因此,貨幣需求可以根據(jù)行為人的效用最大化原則推導(dǎo)出來。由于交易水平與收入水平之間具有穩(wěn)定的比例關(guān)系,貨幣需求應(yīng)當(dāng)與收入水平正相關(guān)。此外,劍橋?qū)W派認(rèn)為,由于貨幣還具有價(jià)值儲(chǔ)藏功能,因此,持有貨幣會(huì)有一定的機(jī)會(huì)成本,這樣,貨幣需求就應(yīng)與利率水平負(fù)相關(guān)。劍橋?qū)W派認(rèn)為,在短期內(nèi),如果其他情況不發(fā)生變化(特別是利率保持穩(wěn)定) ,有如下的貨幣需求方程式 :Md = k •PY，式中,Md 代表貨幣需求量;k 是個(gè)常數(shù);P 代表物價(jià)水平; Y代表總收入; PY代表名義總收入。劍橋方程式表明,實(shí)際貨幣需求由實(shí)際收入水平?jīng)Q定,并且與實(shí)際水平同比例變化。

　　3、費(fèi)雪與劍橋?qū)W派的比較
　　費(fèi)雪和劍橋的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家都發(fā)展了貨幣需求的古典理論,而且他們的貨幣需求公式的數(shù)學(xué)意義基本相同,但他們?cè)诤芏嗟胤竭€是有很大差別: ①費(fèi)雪重視貨幣作為媒介的功能,認(rèn)為貨幣是為了便利于交換: 而劍橋?qū)W派強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值貯藏手段的功能,認(rèn)為不僅交換需要貨幣,而且持有貨幣也是持有資產(chǎn)的一種形態(tài)。②與費(fèi)雪不同,劍橋?qū)W派以收入Y代替了交易量T ,以個(gè)人持有貨幣需求對(duì)收入的比K代替了貨幣流通速度。因?yàn)閯驅(qū)W派是以個(gè)人貨幣需求作為考慮的出發(fā)點(diǎn),其自變量當(dāng)然是收入,而不是社會(huì)的交易量,相應(yīng)地也就必然有一個(gè)新的系數(shù)K來代替V。②費(fèi)雪重視影響交易的金融及經(jīng)濟(jì)制度等因素;而劍橋?qū)W派則重視持有貨幣的成本與持有貨幣的滿足程度的比較,重視預(yù)期和收益等不確定性因素。④費(fèi)雪沒有明確地區(qū)分名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求,所以,交易次數(shù)、交易量以及價(jià)格水平都影響到貨幣的需求;而劍橋?qū)W派的貨幣需求是實(shí)際貨幣需求,它不受物價(jià)水平的影響,物價(jià)變動(dòng)只能影響名義貨幣需求。顯然,費(fèi)雪和劍橋?qū)W派的著眼點(diǎn)是不同的,費(fèi)雪主要是從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來考察貨幣數(shù)量與整個(gè)經(jīng)濟(jì)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)支出總量之間的關(guān)系,而劍橋?qū)W派著眼點(diǎn)是個(gè)人對(duì)貨幣持有的需求,重視微觀主體的行為。
　　劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說比較費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說是貨幣需求理論的一大進(jìn)步。盡管兩者理論方程式中K與V 在數(shù)學(xué)上是倒數(shù)關(guān)系,但是,在經(jīng)濟(jì)意義上卻有著因果關(guān)系,是貨幣的停留時(shí)間決定貨幣的流通速度。在這個(gè)意義上,貨幣流通速度只是描述了貨幣流通中的現(xiàn)象,而K的研究才進(jìn)入到?jīng)Q定這種現(xiàn)象的原因探討,后來的凱恩斯、弗里德曼的研究正是沿著這個(gè)方向作進(jìn)一步的展開。劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量說因此比費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說具有更新的承前啟后的意義。