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導(dǎo)讀:在工業(yè)巨頭霍尼韋爾公司(Honeywell)的首席執(zhí)行官高德威(David Cote)看來,眼下形勢明顯是一片大好。他相信,在特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下,美國經(jīng)濟(jì)肯定會出現(xiàn)強(qiáng)勁增長。高德威說,特朗普總統(tǒng)的減少企業(yè)稅與精簡管制規(guī)定的促進(jìn)增長計(jì)劃將使商業(yè)充滿活力。

“自選舉以來,我和十幾家大小公司的首席執(zhí)行官們交談過,看到樂觀情緒有了很大的提振。之前,人們的態(tài)度是:‘形勢還將混亂下去,我們也就跟著混吧。’而現(xiàn)在,人們都說:‘情況正在向好。我們不想錯過,現(xiàn)在是加大投資的時(shí)候了。’”

這位資深高管斷定,勢頭的轉(zhuǎn)變會非常給力。“我們之前需要一個轉(zhuǎn)變的導(dǎo)火索,這個導(dǎo)火索就是因選舉而發(fā)生的改變。”

事實(shí)上,不僅僅是《財(cái)富》美國500強(qiáng)的首席執(zhí)行官們認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)在唐納德•特朗普(Donald J. Trump)于去年11月8日意外勝選后即將爆發(fā)。小企業(yè)的樂觀情緒也達(dá)到了高點(diǎn)。美國獨(dú)立企業(yè)聯(lián)盟(National Federation of Independent Business)在去年12月的一項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn),預(yù)計(jì)形勢將會向好的企業(yè)主所占比例由11月的12%飆升至50%,大漲了38個百分點(diǎn)。

當(dāng)然,對特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)最明顯的信任證據(jù)來自于股市。美國股市上演了強(qiáng)勁的特朗普行情(Trump Rally),顯然表明投資者們在押寶新總統(tǒng)的政策將提升公司的盈利。自從大選日(Election Day)以來,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)上漲超過8%,市值增加了大約1.4萬億美元,制造業(yè)權(quán)重較大的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average)一舉突破2萬點(diǎn)大關(guān),至今仍然在持續(xù)攀升。當(dāng)特朗普于2月初表示,他要在未來的兩到三周內(nèi)宣布有關(guān)于稅收的重磅消息時(shí),股指隨即再度飆升,收盤屢創(chuàng)新高。

股市的大漲表明,特朗普政府有可能努力兌現(xiàn)早期的承諾:將美國的年增長率由近些年疲軟的2%大比例提升至強(qiáng)勁的3%到4%。很多資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家都說,這一承諾或許可以實(shí)現(xiàn),只要特朗普能夠減少稅收與管制,同時(shí)又不至于讓經(jīng)濟(jì)因?yàn)槠渌蚨撥?。大名鼎鼎的貨幣政策專家、曾?jīng)擔(dān)任里根(Reagan)總統(tǒng)顧問的阿蘭•梅爾策(Allan Meltzer)說:“這件事情并不是十拿九穩(wěn),但可能性很大。”

上面說的是好的方面,但是在很多方面也有可能出現(xiàn)非常嚴(yán)重的問題。

即便是特朗普在商界里的眾多熱心支持者也擔(dān)心其綱領(lǐng)中的一些重要內(nèi)容會把經(jīng)濟(jì)帶向非常黑暗的方向。最大的風(fēng)險(xiǎn)在于貿(mào)易。特朗普主張的貿(mào)易保護(hù)政策沒準(zhǔn)會逆轉(zhuǎn)數(shù)十年來為美國及其貿(mào)易伙伴帶來財(cái)富的邊界開放大趨勢,從而激起全球貿(mào)易戰(zhàn)。遵照他在競選期間的誓言,特朗普已經(jīng)廢除了跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(Trans-Pacific Partnership Agreement)。這是由奧巴馬(Obama)政府談下的貿(mào)易協(xié)定,本可以降低美國向日本、澳大利亞及其他9國的出口壁壘。

保守派經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持他的減少稅收和管制的計(jì)劃,但是對他在貿(mào)易上的態(tài)度極為不安。特朗普曾經(jīng)威脅墨西哥和中國,對它們收取20%到45%的關(guān)稅。從理論上來講,這個策略意在降低美國與這兩個對美最大出口國的貿(mào)易逆差,但是也會讓美國反受其害。美國行動論壇(American Action Forum)總裁、小布什時(shí)期的美國國會預(yù)算辦公室(Congressional Budget Office)前任主管道格拉斯•霍爾茨-埃金(Douglas Holtz-Eakin)說:“他要想成功,面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)就是貿(mào)易戰(zhàn)。”

但是,需要擔(dān)心的問題遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止特朗普對于貿(mào)易保護(hù)的偏好。他的強(qiáng)硬的反移民立場是經(jīng)濟(jì)增長的另一大阻力,有可能逼走或驅(qū)逐數(shù)以百萬計(jì)的工人。這些工人是農(nóng)業(yè)和建筑業(yè)的主力。如果他限制向幫助美國搞研發(fā)的工程師和程序員提供簽證,他還有可能把美國在全球人才戰(zhàn)中的主導(dǎo)地位拱手送人。

所以說,特朗普經(jīng)濟(jì)既有希望也有風(fēng)險(xiǎn):簡言之,美國從未有過政策如此矛盾、自由市場和反增長兼顧的政府,也從未有過行事如此離經(jīng)叛道且不可預(yù)測的總統(tǒng)。

特朗普有著一點(diǎn)就著的脾氣,喜歡每天發(fā)動玉石俱焚的攻擊,自詡為交易大師的他甚至不放過可能幫助美國增加出口(這可是他的“美國優(yōu)先”經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的核心內(nèi)容?。┑膭e國領(lǐng)導(dǎo)人。除了招惹中國和墨西哥之外,這位總統(tǒng)還抨擊過德國總理安格拉•默克爾,說她“毀了德國”。在一次激烈的電話交談中,他居然斥責(zé)起美國的親密盟友澳大利亞的總理馬爾科姆•特恩布爾來。這些都支持了悲觀者的論調(diào)。

然而,在特朗普上臺后最初幾周的混亂中,這些事件只能算是小小的爭議。當(dāng)他那具有爭議的、禁止7個穆斯林占多數(shù)的國家的公民進(jìn)入美國的移民禁令被法院叫停時(shí),這位愛上推特(Twitter)的總統(tǒng)就大肆抨擊那位暫停禁令的“所謂的法官”以及支持這項(xiàng)裁決的聯(lián)邦上訴法庭法官。在這期間,特朗普還找時(shí)間攻擊了連鎖百貨零售商諾德斯特龍(Nordstrom)。該公司以銷售下滑為由,將他的女兒伊萬卡(Ivanka)的服裝產(chǎn)品下架。特朗普發(fā)推文稱,伊萬卡“受到了非常不公平的對待”。

橢圓形辦公室里有這么多的亂象,讓人不禁要問,對于包括經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的所有事務(wù),是否存在著執(zhí)行上的風(fēng)險(xiǎn)?匆忙實(shí)施的對穆斯林的禁令尤其惹惱了國會的民主黨人,降低了兩黨妥協(xié)的機(jī)會,即便是在修路、建橋這樣的最初贏得了兩黨支持的領(lǐng)域。盡管共和黨同時(shí)控制著國會兩院,但是目前尚不清楚,特朗普的計(jì)劃有多少能夠最終變?yōu)榉?。例如,他對企業(yè)減稅的資金安排高度依賴于極端復(fù)雜的“邊境調(diào)節(jié)稅”(又稱“BAT”)的通過。但參議院的共和黨領(lǐng)袖尚未對此表示支持。

馬里蘭州的一位民主黨國會議員約翰•德萊尼(John Delaney)說:“大選后,我們一直在尋求共同點(diǎn),比如基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。但以現(xiàn)在政府的行事方式,國會的人變得悲觀了許多。你需要用可靠的合作方法去洽談大型的稅收和基建計(jì)劃。人們不禁要問,這屆政府準(zhǔn)備認(rèn)真做事嗎?”

特朗普在政策上有時(shí)會突然轉(zhuǎn)向。人們也難于搞清楚,他那些可怕的威脅是在嚇唬人還是當(dāng)真,這造成了外界普遍懷有不確定感。而商界最討厭的就是不確定性。房地產(chǎn)投資管理公司Colony Capital的董事長湯姆•貝拉克(Tom Barrack)曾經(jīng)是特朗普最親密的朋友之一,他說:“我認(rèn)為,事情在向著正確的方向發(fā)展,但我也看到了很多的擔(dān)心。對于下一步會發(fā)生什么,人們的觀點(diǎn)極度分化。一撥人認(rèn)為,一切都將會變得非常好,對立的另一撥則預(yù)言,災(zāi)難將會降臨。”

特朗普的有些提議已經(jīng)在破壞他的主要目標(biāo)。例如,他威助對墨西哥征收關(guān)稅,已經(jīng)使得比索自從去年11月8日以來對美元貶值了10%,導(dǎo)致美國向南邊出口的汽車零部件、家用電器等各種產(chǎn)品貴了許多,影響到了特朗普發(fā)誓要增加的出口。

例如,在大選結(jié)束之后不久,世界上最大的對沖基金橋水公司(Bridgewater Associates)的創(chuàng)始人雷•達(dá)利奧(Ray Dalio)在LinkedIn上撰文,稱贊特朗普的政策。但是在今年1月末,在給客戶的一封信中,達(dá)利奧的看法已經(jīng)有所保留。他警告說,他“更加擔(dān)心唐納德•特朗普總統(tǒng)的民粹主義政策危害可能會蓋過他的親商業(yè)計(jì)劃所帶來的好處”。2月初,高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)在給客戶的一封信中警告說,“風(fēng)險(xiǎn)較大選后的一段時(shí)期有所抬頭。”

危險(xiǎn)還存在于虛高的股市當(dāng)中。大選以來,股市漲幅巨大,使得本已高企的股價(jià)更加昂貴,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的動態(tài)市盈率在2月中達(dá)到了25倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了16倍的歷史平均水平。如果投資者開始感覺到特朗普無法實(shí)現(xiàn)他所承諾的GDP增長,股票極有可能出現(xiàn)深幅下跌。

我們要注意,現(xiàn)在仍然處于特朗普執(zhí)政的早期。新總統(tǒng)和他的顧問們有很多的時(shí)間去完善他們的執(zhí)政理念,兌現(xiàn)他們的經(jīng)濟(jì)改革承諾。然而,猜測未來會發(fā)生什么,是一件傻事?,F(xiàn)在,我們只把重點(diǎn)放在他說過的要做的事情上。

為了更好地了解特朗普政策的細(xì)節(jié)和不為人知之處,以及美國經(jīng)濟(jì)會因此受到怎樣的推動或減緩,《財(cái)富》雜志采訪了數(shù)十位經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政策專家、政府前官員以及商界領(lǐng)袖。

特朗普對于他到目前為止所制造的混亂做何感想?貝拉克說:“我每天都和他說話。他認(rèn)為,這是一場革命,出點(diǎn)亂子是正常的。他根本不在乎國會的任何機(jī)構(gòu)或者選民怎么樣。”

美國經(jīng)濟(jì)的短期未來將取決于在特朗普的統(tǒng)治下,自由商業(yè)計(jì)劃與貿(mào)易保護(hù)政策哪一邊會占據(jù)優(yōu)勢。利好的一面是,削減企業(yè)稅和放寬管制會產(chǎn)生很大的影響。但是如果在貿(mào)易上一旦產(chǎn)生變數(shù),將有可能吞沒減少稅收和管制帶來的全部好處。

在貿(mào)易問題上,特朗普的團(tuán)隊(duì)顯然存在分歧。被提名出任商務(wù)部部長(Commerce Secretary)的威爾伯•羅斯(Wilbur Ross)和白宮國家貿(mào)易安全委員會(White House National Trade Council)的主任彼得•納瓦羅(Peter Navarro)屬于保護(hù)主義陣營,財(cái)政部部長(Treasury Secretary)史蒂文•努欽(Steven Mnuchin)和首席經(jīng)濟(jì)顧問、曾經(jīng)長期在高盛集團(tuán)擔(dān)任勞埃德•布蘭克費(fèi)恩(Lloyd Blankfein)副手的加里•科恩(Gary Cohn)似乎擔(dān)心有人破壞自由貿(mào)易協(xié)議。我們不能忘了,是來自于中國和墨西哥的廉價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品消滅了美國人的工作崗位,而特朗普曾經(jīng)承諾過要保護(hù)美國工人免受其害,這是助推他入主白宮的一個關(guān)鍵因素。

眼下,形勢看上去進(jìn)展迅速,但是我們還要記住,洽談重要的貿(mào)易協(xié)定是一個冗長的過程。如果特朗普能夠在未來兩三個季度里顯著推動增長,美國人的情緒會穩(wěn)定許多。隨著工資的增長,制造貿(mào)易壁壘所產(chǎn)生的壓力也將下降,特朗普就可以通過吹噓從別國爭取到的相對較小的讓步,宣揚(yáng)自己取得了成功。要實(shí)現(xiàn)合理的政策平衡,這也許是最好的局面了。一直嚴(yán)厲批評特朗普貿(mào)易觀點(diǎn)的彼得森國際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究所(Peterson Institute for International Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家加里•赫夫鮑爾(Gary Hufbauer)說:“只要特朗普能夠讓GDP以3%或4%的速度持續(xù)擴(kuò)張,那其他的事情都不重要了。”

特朗普會切實(shí)努力達(dá)到這個目標(biāo),但是這需要毫不含糊地落實(shí)他的促商業(yè)政策,將貿(mào)易保護(hù)扔到一邊。新總統(tǒng)接手的美國經(jīng)濟(jì)差強(qiáng)人意,2016年僅增長了1.6%,自從2009年中期的經(jīng)濟(jì)大衰退(Great Recession)最低谷以來,年平均增長率只有2.3%。盡管失業(yè)率眼下只有4.9%,而且在過去7年,美國創(chuàng)造了1,100萬個工作崗位,但是同樣有大約1,100萬名處于工作年齡的美國人放棄了求職的努力。

很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,可雇傭勞動力的池子變小,人口老齡化,再加上移民規(guī)模走低,制造出了一種“新常態(tài)”,將美國的GDP增長率限制在乏力的2%左右。特朗普不相信這一套。在他的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)看來,經(jīng)濟(jì)增長的絆腳石是缺乏資本投資。他們認(rèn)為,由于奧巴馬對銀行業(yè)、能源業(yè)和制造業(yè)實(shí)施了一系列代價(jià)高昂的管制,這些行業(yè)的高管不得不采取保守策略,回避風(fēng)險(xiǎn)并囤積現(xiàn)金,結(jié)果妨礙了商業(yè)的發(fā)展。

無論原因是什么,不可否認(rèn)的是,美國的資本支出萎靡不振,要提升美國經(jīng)濟(jì)的增長曲線,相當(dāng)數(shù)量的新投資必不可少。資本支出的關(guān)鍵指標(biāo)私人非住宅固定投資在2014年第三季度陷入停滯。計(jì)入通脹因素,美國自從那時(shí)起的對新工廠、實(shí)驗(yàn)室、研究設(shè)施的支出每年增長不到0.5%,嚴(yán)重拖了GDP的后腿。

特朗普想讓美國經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)活力。他預(yù)測,他的減稅計(jì)劃可以提高公司的新投資的利潤,推動它們增加支出,由此形成良性循環(huán)。然后,新的機(jī)器和科技突破將首先提升工人的勞動生產(chǎn)率,然后是工資和就業(yè)。與此同時(shí),取消沉重的管制也應(yīng)該能夠刺激整個經(jīng)濟(jì)體的資本支出。

因此,讓我們深入分析一下特朗普的刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃。他的三大促增長主張是企業(yè)稅改革、減少管制和更新基礎(chǔ)設(shè)施。我們先從稅改說起。

特朗普想通過猛降公司稅來大幅提升美國經(jīng)濟(jì)的競爭力。在主要發(fā)達(dá)國家中,美國的35%公司稅率是最高的,至少法定是如此。在實(shí)際操作中,美國公司大量利用沖銷,使得實(shí)際稅率與其他先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)接近。盡管如此,稅改仍然有刺激GDP增長的巨大潛力。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)認(rèn)定,高企的公司稅率是在所有稅種里最妨礙經(jīng)濟(jì)增長的。

目前有兩種稅改計(jì)劃可供選擇。第一種是特朗普在競選期間發(fā)布的相對籠統(tǒng)的綱領(lǐng),至今沒有更新內(nèi)容。第二種是國會共和黨人的更加全面的提案。這兩種計(jì)劃很類似,但除了一點(diǎn):國會的計(jì)劃中包含了一種復(fù)雜而有爭議的措施,名為邊境調(diào)節(jié)稅。這一稅種有可能帶來1萬億美元的稅收收入。稍后會細(xì)說。

對于個人稅,兩種計(jì)劃都主張大力簡化,將稅項(xiàng)由7個減少到3個,最高稅率由39.6%降到33%。在商業(yè)稅上,國會和特朗普的計(jì)劃都要大幅降低公司稅。特朗普提出聯(lián)邦最高稅率為15%,這在發(fā)達(dá)國家中是最低的之一,國會主張的最高稅率是20%。

兩種計(jì)劃還為企業(yè)提出了一個旨在增加投資的歷史性的免稅額度。它們允許企業(yè)在投資的第一年就百分之百核銷資本投資,而根據(jù)現(xiàn)行法律的要求,核銷需要經(jīng)過3到20年,甚至是更長的時(shí)間。智囊機(jī)構(gòu)稅務(wù)基金會(Tax Foundation)的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱爾•波梅爾勞(Kyle Pomerleau)說:“這一點(diǎn)非常關(guān)鍵,因?yàn)?00萬美元的投資過了10多年會貶值,通貨膨脹能讓公司實(shí)際只享受75萬美元的免稅。如果公司能夠在第一年就完成核銷,它們就可以得到100萬美元的足額減免。”這樣的差別將極大地提升新工廠和新設(shè)備的未來收益。稅務(wù)基金會在名義上持無黨派立場,但實(shí)際上有自由市場傾向。

兩種計(jì)劃的關(guān)鍵差別在于一種革命性的新邊境稅——邊境調(diào)節(jié)稅,它看上去有些像美國所有的貿(mào)易伙伴國都在征收的增值稅(VAT),但在實(shí)際上完全不同。

邊境調(diào)節(jié)稅是怎么一回事呢?增值稅在本質(zhì)上是一種銷售稅,最終與某個產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格掛鉤。而邊境調(diào)節(jié)稅更加復(fù)雜,它增加了進(jìn)口商的稅收,同時(shí)提高了出口商的免稅額度,所以它既可能提高也可能降低公司的所得稅。目前,進(jìn)口商要按利潤的35%繳稅。根據(jù)邊境調(diào)節(jié)稅,它們要按營業(yè)收入以一個新的稅率繳稅,比如讓在美國銷售日本手機(jī)或法國香水的公司上繳按營業(yè)收入的20%。假如一輛價(jià)格為3萬美元的進(jìn)口汽車,利潤率為20%。按照當(dāng)前稅率,進(jìn)口商應(yīng)該上繳2,100美元,但是如按照邊境調(diào)節(jié)稅,則應(yīng)該上繳6,000美元,增長將近兩倍。

相比之下,美國的出口商將根據(jù)其在海外銷售產(chǎn)品的全部收入享受到更多的減免。它們原本應(yīng)該上繳在德國或日本的得到的利潤的35%,現(xiàn)在卻可以享受高額的退稅。邊境調(diào)節(jié)稅的支持者們聲稱,這將使得本已走強(qiáng)的美元更加強(qiáng)勢,降低進(jìn)口產(chǎn)品的成本,所以外國還會和現(xiàn)在一樣,把同樣數(shù)量的產(chǎn)品賣給美國。而高額的退稅正好可以抵消美元升值對出口的拖累,不會影響到對外的銷售。

國會法案將邊境調(diào)節(jié)稅與所謂的“領(lǐng)土”稅收制相結(jié)合。目前,美國公司要繳納在世界任何地方所獲得的全部利潤的35%。其他主要國家大部分只對公司在本國獲得的利潤征稅。一家法國制藥企業(yè)的愛爾蘭分公司在愛爾蘭銷售產(chǎn)品時(shí),只需要向當(dāng)?shù)丶{稅。國會的計(jì)劃通過采取全球標(biāo)準(zhǔn)的領(lǐng)土稅收制,將從外部改變美國。

邊境調(diào)節(jié)稅和領(lǐng)土稅收制雙管齊下有著重要的意義。美國公司將不再有動力利用臭名昭著的“倒置”手法,即將總部遷到低稅收國家。由于要對全部的進(jìn)口產(chǎn)品營業(yè)收入征稅,進(jìn)口商操縱定價(jià)、夸大發(fā)往美國商品的成本的作法也不再有意義。這在眼下可是一種普遍的作法,目的是降低利潤,從而減少支付給美國的所得稅。美國企業(yè)也不再有任何理由把現(xiàn)金囤積在海外的分公司,如今,美國企業(yè)的未匯回利潤高達(dá)2.5萬億美元。

邊境調(diào)節(jié)稅是美國以前從未施行過的一個稅種。引入一個如此復(fù)雜的新制度,遇到抵制可以理解。特朗普本人對這個想法一直搖擺不定,他在1月底說邊境調(diào)節(jié)稅“過于復(fù)雜”,可在兩周后又似乎表示贊成。沃爾瑪(Walmart)、塔吉特(Target)、來德愛(Rite Aid)等大型零售商堅(jiān)決反對邊境調(diào)節(jié)稅,它們認(rèn)為,實(shí)際上誰也不知道,美元是否能夠升值到足夠抵消對來自于中國的服裝和家具的稅收。無論是參議院金融委員會(Senate Banking Committee)還是多數(shù)派領(lǐng)袖米奇•麥康奈爾(Mitch McConnell),都不贊成邊境調(diào)節(jié)稅。

倘若邊境調(diào)節(jié)稅沒有成為法律,特朗普稅改的兩大支柱——資本支出即時(shí)核銷與降低公司所得稅——要么無法實(shí)施,要么被降低實(shí)行力度,以減少改革的代價(jià)。理論上,邊境所得稅是稅改成功的關(guān)鍵。

在減少管制方面,特朗普總統(tǒng)有兩大行動:承諾廢除和替換平價(jià)醫(yī)療法案(Affordable Care Act)以及力主取消妨礙能源企業(yè)、銀行和制造商的各種成本高昂的繁雜規(guī)定。他在奧巴馬醫(yī)改(Obamacare)上的承諾可以說是體現(xiàn)了他的行動日程的一個縮影。取消強(qiáng)制規(guī)定,更加依靠市場,這在理論上是合理的政策。但是,特朗普何時(shí)拿出提案,具體內(nèi)容又是什么,尚不得而知,這讓病患和醫(yī)療服務(wù)提供商們都感到了極大的不確定性。

盡管特朗普和眾議院議長保羅•瑞安(Paul Ryan)都聲稱,更換平價(jià)醫(yī)療法案是當(dāng)務(wù)之急,但是共和黨人與政府并未就具體計(jì)劃達(dá)成一致,也沒有推出替代法案的最后期限。目前顯然還不清楚,特朗普是否會遵守承諾,不會停止已經(jīng)在享受奧巴馬醫(yī)改的2,000萬人的保險(xiǎn)。凱撒家庭基金會(Kaiser Family Foundation)的高級官員拉里•萊維特(Larry Levitt)說:“現(xiàn)在還不知道,他是否會暫時(shí)維持奧巴馬醫(yī)改,還是會通過取消個人強(qiáng)制險(xiǎn)將其徹底摧毀,或是將削減給保險(xiǎn)商的、用于彌補(bǔ)損失的撥款。”

從目前來看,暫時(shí)維持的可能性更大。實(shí)際上,新政府還在加強(qiáng)平價(jià)醫(yī)療法案。它實(shí)行了新規(guī)定,使保險(xiǎn)池內(nèi)的健康人群與病患之間的數(shù)量更加平衡。它的目標(biāo)是限制奧巴馬醫(yī)改的申請期,革除其中的弊病:很多患者只在生大病的時(shí)候才去簽保險(xiǎn),等病好了又馬上退出。

然而,醫(yī)療保健服務(wù)的提供商擔(dān)心,特朗普醫(yī)改(Trumpcare)一旦推出,會破壞它們的生意。按照平價(jià)醫(yī)療法案,美國的醫(yī)院同意大幅減少老年人和貧困人群走聯(lián)邦醫(yī)保(Medicare)和醫(yī)療補(bǔ)助(Medicaid)的費(fèi)用,以此換取保險(xiǎn)范圍的擴(kuò)大,這會給它們帶來更多的付費(fèi)客戶,并且減少無償?shù)尼t(yī)療服務(wù)。這一安排有力地支撐了它們的財(cái)務(wù)。但是,如果廢除奧巴馬醫(yī)改,同時(shí)聯(lián)邦醫(yī)保和醫(yī)療補(bǔ)助又不恢復(fù)到原來的水平,美國的醫(yī)院將會面臨巨大的損失。行業(yè)組織的研究表明,損失的金額可能達(dá)到驚人的2,000億美元。

除了平價(jià)醫(yī)療法案之外,特朗普還開始以多年不見的力度廢除管制。這一領(lǐng)域體量龐大,名目繁多。政府的繁雜規(guī)定每年產(chǎn)生多少成本?各種估計(jì)差別巨大,美國行政管理與預(yù)算局(Office of Management and Budget)的估計(jì)是2,500億美元,競爭企業(yè)研究所(Competitive Enterprise Institute)的估計(jì)高達(dá)1.8億美元。無論哪個數(shù)字是真的,在奧巴馬任期內(nèi),新法規(guī)的數(shù)量和負(fù)擔(dān)都出現(xiàn)了急劇的上漲。從2009年到2016年,奧巴馬大約實(shí)施了300項(xiàng)規(guī)定,每年產(chǎn)生的費(fèi)用超過了1億美元,而小布什時(shí)代只實(shí)施了120項(xiàng)新規(guī)定。

特朗普承諾廢除75%的聯(lián)邦現(xiàn)行法規(guī)。實(shí)際上,這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能實(shí)現(xiàn)。想廢除成文法規(guī),政府要花費(fèi)多年時(shí)間來處理公開聽證會和訴訟官司。盡管如此,特朗普已經(jīng)開始大舉取消管制了。

今年1月30日,特朗普發(fā)布了一項(xiàng)行政命令,要求未來所有的行政部門每發(fā)布一項(xiàng)新規(guī),就必須廢除兩項(xiàng)舊規(guī)。此外,增加后又被取消的管制規(guī)定不計(jì)入相關(guān)機(jī)構(gòu)的管制總費(fèi)用,這項(xiàng)規(guī)定將由美國行政管理與預(yù)算局執(zhí)行。他還強(qiáng)制暫停了2,596項(xiàng)已經(jīng)提出但尚未實(shí)施的管制。

翻修基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)該是特朗普與民主黨之間的一個主要的合作領(lǐng)域。但是,雙方的理念存在著嚴(yán)重分歧,尤其是在融資問題上。在競選期間,特朗普提出聯(lián)邦政府應(yīng)該出資5,500億美元。新政府上臺后還沒有提出具體的計(jì)劃。但是,特朗普已經(jīng)公開主張,大部分支出將用于政府和私人公司之間的合作經(jīng)營。在為特朗普競選總統(tǒng)所撰寫的一篇立場文件中,羅斯和納瓦羅提出,公司對于基建項(xiàng)目的投資權(quán)益最高可以到達(dá)1,870億美元,政府應(yīng)該向其提供87%的免稅額度。他們的想法是,這些公私合營的機(jī)構(gòu)將給這一權(quán)益加杠桿,使之變成1萬億美元的基建支出,由此帶來的就業(yè)崗位所產(chǎn)生的工資稅以及承包商的利潤將彌補(bǔ)全部成本。

事實(shí)上,羅斯和納瓦羅的計(jì)劃基本行不通。美國很多的公路和橋梁不收費(fèi),沒有任何收入來源,收費(fèi)的公路和橋梁大部分歸政府所有。公私合營可以為管道工程或是私人供水系統(tǒng)提供資金,但是對于美國所有急需融資的、正在破敗的高速公路、通勤鐵路網(wǎng)和日益老化的電網(wǎng)來說,這一模式就不管用了。在基建問題上持有大膽進(jìn)取立場的組織建設(shè)美國未來(Building America’s Future)的總裁馬西亞•黑爾(Marcia Hale)說:“大部分項(xiàng)目需要直接向公眾融資。”

特朗普的公私合營概念與來自于紐約的參議院少數(shù)派領(lǐng)袖查克•舒默(Chuck Schumer)的新提議形成了鮮明的對比。舒默想讓聯(lián)邦政府出資1萬億美元,再加上極少的私人資金,用于橋梁、學(xué)校和老兵醫(yī)院等項(xiàng)目。而他的對頭多數(shù)派領(lǐng)袖麥康奈爾抨擊這個計(jì)劃耗費(fèi)過大。

可能的折衷方案是由民主黨議員德萊尼支持的一項(xiàng)法案。德萊尼試圖利用企業(yè)匯回的海外利潤的稅收收入來解決資金問題。無論是眾議院共和黨還是特朗普的稅改計(jì)劃,都要求美國公司將留存在海外的將近2.5萬億美元利潤匯回國內(nèi)。它們別無選擇,必須這么做。

德萊尼將用這筆1,700億美元的收入給各州、市和聯(lián)邦機(jī)構(gòu)撥款。通過發(fā)行基金和債券,這筆種子基金可以放大至1萬億美元,為新建和翻建項(xiàng)目融資。這項(xiàng)法案有不少來自于共和黨的共同倡議者,也贏得了兩黨的廣泛支持。目前還不清楚,特朗普和麥康奈爾會不會歡迎德萊尼的計(jì)劃。如果他們不支持,基建問題就有陷入僵局的危險(xiǎn)了。

在特朗普的言行中,最令美國出現(xiàn)兩極分化的,莫過于他在移民問題上的立場了。他的移民觀點(diǎn)對美國的高端和低端的勞動力都構(gòu)成了威脅。有兩份草擬的行政命令被泄露給了媒體,里面包括了兩條可能極大限制移民的內(nèi)容。第一條是指使美國國土安全部(Department of Homeland Security)發(fā)布規(guī)則:不允許任何被認(rèn)為有可能接受醫(yī)療補(bǔ)助或兒童醫(yī)療保險(xiǎn)等公共幫助的移民進(jìn)入美國。這條規(guī)定會讓官員有很大的權(quán)限,合法移民的流入或許將會受到限制。如今,入美的合法移民人數(shù)已經(jīng)處于每年100萬的低水平,這不利于經(jīng)濟(jì)的增長。研究表明,移民來美創(chuàng)業(yè)的可能性非常大。美國政策全國基金會(National Foundation for American Policy)在去年的一項(xiàng)研究中發(fā)現(xiàn),在美國,51%的價(jià)值超過10億美元的新創(chuàng)企業(yè)是由出生在國外的創(chuàng)業(yè)家創(chuàng)辦的。

第二條規(guī)定可能會限制科技行業(yè)最佳的人才來源。這就是允許從事“專業(yè)職業(yè)”的外國人臨時(shí)留美工作的H-1B簽證。所謂的“專業(yè)職業(yè)”,經(jīng)常是指計(jì)算機(jī)和工程行業(yè)。這是硅谷藐視特朗普的移民立場的原因之一。蘋果(Apple)、Facebook、谷歌(Google)等100多家公司曾經(jīng)控訴特朗普,要求他取消對來自于7個穆斯林國家的移民的入境禁令。

如今,H-1B的申請者需要通過抽簽來篩選。每年的中簽人數(shù)限制在85,000人以內(nèi)。目前尚不清楚,特朗普的新政策是否會削減這一數(shù)字,但行政令的草稿指出,美國政策應(yīng)該“優(yōu)先保護(hù)美國工人”。一份獲得兩黨支持的、新的眾議院法案打算將企業(yè)付給持H-1B簽證員工的最低工資由60,000美元提高到100,000美元。這一舉措意在阻止高技能的移民從美國人的手里搶工作。特朗普的團(tuán)隊(duì)同樣表現(xiàn)出了反H-1B簽證的傾向。

到目前為止,對特朗普時(shí)代的美國經(jīng)濟(jì)的最大威脅在于貿(mào)易政策。彼得森研究所的赫夫鮑爾估計(jì),征收高關(guān)稅將使美國購買的產(chǎn)品和服務(wù)減少5萬億美元,對外出口減少大約5%,從而導(dǎo)致GDP下降1%。GDP一出現(xiàn)萎縮,貿(mào)易戰(zhàn)就可能爆發(fā)。即便貿(mào)易伙伴不會馬上實(shí)施報(bào)復(fù),美國的跨國企業(yè)也會擔(dān)心,從前開放的邊境將很快出現(xiàn)關(guān)稅壁壘。貿(mào)易保護(hù)主義的蔓延還可能影響到股價(jià)。赫夫鮑爾表示:“這將壓制投資。”

幾十年來,美國從推行自由貿(mào)易中得到了極大的好處。例如,扣除通脹因素,自從1994年簽署北美自由貿(mào)易協(xié)定(NAFTA)到2016年,美國對墨西哥的產(chǎn)品出口增長了259%,達(dá)到2,310億美元。就在同一時(shí)期,墨西哥對美出口增長了345%,給美國制造了630億美元的貿(mào)易逆差,其中主要來自于美國從墨西哥進(jìn)口的原油和石油產(chǎn)品。

美國與中國的貿(mào)易逆差甚至更大,這些逆差是否傷害了美國?從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看,正好相反。哈佛大學(xué)(Harvard)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特•勞倫斯(Robert Lawrence)說:“只要進(jìn)口的成本更低,對美國來說,在國內(nèi)生產(chǎn)就沒有意義。我們給中國飛機(jī),換取中國的服裝,我們的生活水平就會因此而提高。”

主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們基本同意,盡管進(jìn)口會讓工人下崗,帶來巨大的痛苦,尤其是在制造業(yè),但是廉價(jià)的產(chǎn)品也讓消費(fèi)者把更多的錢花在了其他東西上,對經(jīng)濟(jì)整體有好處。自由貿(mào)易把資本引進(jìn)了美國人有競爭優(yōu)勢的高工資和高附加值的先進(jìn)領(lǐng)域。比如,北美自由貿(mào)易協(xié)定就通過在北美創(chuàng)造出一個單一的市場,造就了一個效率超高的產(chǎn)業(yè)鏈:不管是加拿大、墨西哥還是美國,哪里成本最低,制造商就在哪里生產(chǎn)零部件和組裝汽車。這一機(jī)制提高了福特(Ford)和通用汽車(GM)在全球市場上的競爭力。

對于如何解決貿(mào)易問題,特朗普團(tuán)隊(duì)給出過幾條暗示。根據(jù)納瓦羅和羅斯的聲明,已經(jīng)公開的策略包括避免多邊協(xié)議,而是與日本、英國、加拿大、墨西哥等眾多國家一一談判。一開始的殺招不會是限制進(jìn)口,而是以加關(guān)稅為威脅手段,要求貿(mào)易伙伴國大量購買美國產(chǎn)品。這樣的策略或許對中國有效,中國的對美貿(mào)易順差高達(dá)3,500億美元。

要舉行貿(mào)易談判,可能存在一個癥結(jié):特朗普政府似乎不愿意更多地開放美國市場。在美國,航空、林業(yè)、制糖等很多行業(yè)都受到保護(hù),公共工程大多交給美國企業(yè)。赫夫鮑爾說:“他們的想法是,美國在各種貿(mào)易協(xié)定中已經(jīng)被‘扒得精光’,沒有什么能給的了。”

赫夫鮑爾、勞倫斯等專家認(rèn)為,此種單向思維不太可能爭取到重要的讓步。所以,問題就是,特朗普是否將最終使出大殺器,也就是關(guān)稅?這件事情如果真發(fā)生了,美國經(jīng)濟(jì)只可能放緩,而不是提速。

全面的貿(mào)易保護(hù)一旦爆發(fā),美國的進(jìn)出口會同時(shí)出現(xiàn)萎縮。這是因?yàn)?,假如美國對中國商品征?5%或45%的關(guān)稅,將給世界帶來極大的不確定性。中國將設(shè)法讓本國貨幣更加安全,而最安全的貨幣又是美元。諷刺的是,中國尋求本幣安全的努力將使美元走得更高,抬升美國出口產(chǎn)品的成本和價(jià)格,影響美國的經(jīng)濟(jì)增長。

現(xiàn)在說說最不讓人樂觀的事情。即便美國躲過了貿(mào)易災(zāi)難,特朗普的增長計(jì)劃不管有什么優(yōu)點(diǎn),也僅僅是保證短期的增長。除非迅速解決漸行漸近的國債危機(jī),否則美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長也許只能夠維持?jǐn)?shù)年。然后,美國就進(jìn)入中世紀(jì)地圖繪制者所標(biāo)記的“有惡龍把守”的地區(qū)。

根據(jù)國會預(yù)算辦公室最近的預(yù)測,到2027年,美國的國債利息將增長兩倍,達(dá)到7,680億美元,占美國總支出的12.5%。而且這還是基于一個樂觀的假設(shè):10年期國債利率在10年內(nèi)只有3.6%。在今后幾年,赤字和債務(wù)的飆升將迫使外國投資者拋棄他們現(xiàn)在持有的8萬億美元的美國債券,從而推高利率并扼殺特朗普的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃。

到目前為止,特朗普尚未拿出任何可能解決長期債務(wù)問題的計(jì)劃。在他看來,首要工作是讓經(jīng)濟(jì)增長提速。至于控制赤字,急什么?

考慮赤字問題涉及的廣度,特朗普的態(tài)度十分危險(xiǎn),而且不會維持很久。最急迫的問題是,如果特朗普提議的減稅計(jì)劃實(shí)施,他又如何解決資金問題。如果美國通過邊境調(diào)節(jié)稅法案,并將利潤匯回帶來的收入用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),那么美國未來財(cái)政赤字在當(dāng)前預(yù)測之上的增幅也許不會太大。但是如果美國在2019年再借5,000億美元以保障特朗普的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,財(cái)政赤字將迅速放大至1萬億美元以上,GDP占比高達(dá)5%。

即便是看好特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)的霍尼韋爾的首席執(zhí)行官高德威,也擔(dān)心新總統(tǒng)不關(guān)注赤字問題。他曾經(jīng)在2010年的辛普森-鮑爾斯財(cái)政改革委員會(Simpson-Bowles Commission on fiscal reform)工作過。“我們不能一直像現(xiàn)在這樣。我們不可能不管赤字問題還能實(shí)現(xiàn)增長。它就像一輛緩慢行駛的重型運(yùn)貨列車,我們在幾英里之外都看到它了。我們要是不作為,就丟臉了。”

要是特朗普總統(tǒng)突然停止與零售商和聯(lián)邦法官較勁,開始制定減赤計(jì)劃,這也許最令人樂觀的一個跡象。