人大商學(xué)院解惑：如何配置投資策略實(shí)現(xiàn)企業(yè)逆襲增長？

6月2日至4日，2017年人大商學(xué)院金融班第二模塊課程在北京開課。本次課程分為《終極價值投資-大數(shù)投資》及《宏觀經(jīng)濟(jì)與供給側(cè)改革》兩個主題，分別邀請中國人民大學(xué)商學(xué)院教授、“大數(shù)投資”創(chuàng)始人齊東平以及著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、國務(wù)院國家國有資產(chǎn)管理研究室主任魏杰前來授課。本次課程從當(dāng)前新經(jīng)濟(jì)形勢出發(fā)，圍繞供給側(cè)改革及十三五規(guī)劃中金融改革的方向和要求，在解析未來政策影響及經(jīng)濟(jì)形勢變化的同時，也幫助企業(yè)家理清在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)控形勢下，如何更好地配置投資策略及實(shí)現(xiàn)企業(yè)的逆襲增長。

投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)而非單個企業(yè)

在《終極價值投資-大數(shù)投資》課程中，人大商學(xué)院教授、博導(dǎo)齊東平以自身在股票市場20多年的投資經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，基于實(shí)業(yè)發(fā)展及國民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行為基礎(chǔ)，詳細(xì)講解如何通過大數(shù)投資在A 股投資市場實(shí)現(xiàn)文件收益的投資方法。

隨著IPO 發(fā)審加速，股市監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，A股市場近期波動頻繁。與此同時，金融去杠桿的持續(xù)推進(jìn)，讓市場資金荒的狀況日益突出，這也對A 股市場的流動性帶來壓力。對此，面對新的投資形勢，A 股市場投資人能否通過配置有效的股市投資策略，實(shí)現(xiàn)收益的穩(wěn)健增長?

對此問題，齊東平認(rèn)為，股市投資實(shí)際是以購買股票的形勢，通過投資上市公司對實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行投資。多年來，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速一直居于高位，而上市公司又是中國當(dāng)前最優(yōu)秀企業(yè)的代表，對此，通過合理的投資策略配置，股市投資人完全可以實(shí)現(xiàn)盈利。

在具體的投資策略上，齊東平認(rèn)為，投資人應(yīng)該從實(shí)業(yè)投資角度看待證券投資，通過大數(shù)投資的方法進(jìn)行股市投資。具體來看，大數(shù)投資就是依據(jù)統(tǒng)計概率抽樣方法，通過選擇少數(shù)必要數(shù)量的上市公司進(jìn)行組合投資，實(shí)現(xiàn)對全部上市公司整體的擬增合投資。

“大數(shù)投資的核心包括組合投資、合理估值及長期持有三項(xiàng)內(nèi)容。”在具體使用大數(shù)投資策略過程中，齊東平強(qiáng)調(diào)，組合投資是要求投資企業(yè)必須在30家以上，即投資人從30個以上行業(yè)群選擇企業(yè)，資金均衡配置，投資于一個行業(yè)的資金占投資總額的占比一般不超過3%;合理估值下投資則是投資的企業(yè)應(yīng)該選擇20倍市盈率以下或2倍市凈率以下的企業(yè);對于長期持有，齊東平表示，大數(shù)投資致力于獲取由內(nèi)生價值和外生價值共同產(chǎn)生的凈資產(chǎn)收益及利得收益，對此，投資人需要耐心等待投資機(jī)會，在股票市場價格低于其價值時買進(jìn)，一旦買入股票后，同樣要耐心持有股票，直到股票價格嚴(yán)重高于其價值時賣出。

在具體操作過程中，齊東平強(qiáng)調(diào)，使用大數(shù)投資在交易優(yōu)化上應(yīng)堅持降低成本準(zhǔn)則、永續(xù)投資準(zhǔn)則和“持股2/3上限”準(zhǔn)則。按照這樣的操作原則，即可確保投資人即便在投資市場波動的大環(huán)境下，也可實(shí)現(xiàn)投資收益的穩(wěn)健增長。

大數(shù)投資課程通過具體投資原理及操作方法的解析，讓學(xué)員更深入理解如何通過組合投資證券實(shí)現(xiàn)對國民經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)行投資。而在對大數(shù)投資的具體應(yīng)用實(shí)踐中，投資人要實(shí)現(xiàn)投資效率及投資回報的穩(wěn)健增長，一定離不開對當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)整體環(huán)境的深刻認(rèn)識與準(zhǔn)確判斷。

產(chǎn)業(yè)升級蘊(yùn)含巨大投資機(jī)會

在《宏觀經(jīng)濟(jì)與供給側(cè)改革》課程中，人大商學(xué)院客座教授、清華經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、被譽(yù)為中國經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域京城四少的魏杰從宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融環(huán)境的大背景出發(fā)，詳解了中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整變動的方向，以及中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中所蘊(yùn)含的投資機(jī)會。

魏杰表示，目前國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整主要面臨四項(xiàng)任務(wù)：調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長、轉(zhuǎn)變增長方式及推進(jìn)改革。

“供給側(cè)改革就代表了國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整的政策方向。”魏杰表示，具體來看，目前國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整主要包括支柱產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級兩個層面。在支柱產(chǎn)業(yè)的調(diào)整上，目前國家主要實(shí)行“退二進(jìn)三”的策略，即將傳統(tǒng)制造業(yè)及房地產(chǎn)從支柱性產(chǎn)業(yè)調(diào)整為一般性產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)及現(xiàn)代制造業(yè)。

魏杰表示，這一產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整過程中，國家著力推進(jìn)的“進(jìn)三”產(chǎn)業(yè)，蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會。具體來看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的新能源、新材料、生命生物工程、信息技術(shù)及新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、人工智能及高端裝備制造業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮?在服務(wù)業(yè)中，消費(fèi)服務(wù)業(yè)中的餐飲與商貿(mào)服務(wù)業(yè)、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融服務(wù)業(yè)等以及屬于精神服務(wù)業(yè)范疇的影視娛樂、旅游休閑及文化出版體育等產(chǎn)業(yè)，其未來的市場需求及成長空間巨大;在現(xiàn)代制造業(yè)中，高鐵裝備制造、核電裝備制造、特高壓變電裝備制造等領(lǐng)域已變成中國制造業(yè)立足世界的新優(yōu)勢與名片，投資人可進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注及提前布局。

在穩(wěn)增長方面，魏杰表示，從目前金融、地產(chǎn)去杠桿的金融政策及央行對貨幣政策不緊不松的表態(tài)，未來資金荒可能還要持續(xù)一段時間。在資金收緊的大背景下，未來房產(chǎn)、消費(fèi)品價格會逐漸回落，同時中國經(jīng)濟(jì)增速也將進(jìn)一步放緩。“雖然國家會通過多種調(diào)控手段抑制地產(chǎn)泡沫，但考慮到房產(chǎn)已與居民個人財富緊密相關(guān)，為避免改革風(fēng)險，今年的房價下調(diào)速度也不會過快。”

最后，魏杰也就國家“一帶一路”的發(fā)展規(guī)劃表示，中國要實(shí)現(xiàn)14億人口規(guī)模的現(xiàn)代化前所未有，僅靠中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很難完成，對此大力推進(jìn)“一帶一路”策略，通過實(shí)現(xiàn)以中國為主導(dǎo)的第三次全球化發(fā)展，將實(shí)現(xiàn)中國與全球經(jīng)濟(jì)的共贏發(fā)展。在中國“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)中，高速公路、泛亞高鐵以及空中走廊的建設(shè)推進(jìn)將會使各國市場串聯(lián)起來，同時，中國著力推進(jìn)的網(wǎng)通和能源通，將進(jìn)一步加強(qiáng)各國之間的經(jīng)貿(mào)往來及聯(lián)系。因此，這五個領(lǐng)域未來也蘊(yùn)藏著較大的投資機(jī)會。

對于“一帶一路”戰(zhàn)略的整體發(fā)展，魏杰表示，目前來看，“一帶一路”的框架和構(gòu)想已基本完成，同時其戰(zhàn)略設(shè)想本身也沒有太大問題，但在“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)過程中，我們目前遇到最大的問題則是支撐我們思想體系的問題。我們必須要建立起符合現(xiàn)代社會發(fā)展的先進(jìn)的思想體系，才能支撐我們“一帶一路”戰(zhàn)略的成功推進(jìn)。

“齊教授對大數(shù)投資的講解，從技術(shù)操作的層面讓我重新認(rèn)識了股市投資的原理及投資操作手法，而魏杰老師則從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度，向我們講解了未來新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動向以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整方向，除了讓我了解到新興產(chǎn)業(yè)的動向外，也教會了我對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行理解判斷的思維方法。我從本次課程的學(xué)習(xí)中獲益匪淺，宏觀經(jīng)濟(jì)是不斷變化的，我們只有從道和術(shù)中不斷提煉，才能在經(jīng)濟(jì)變革的大環(huán)境中以不變應(yīng)萬變。”2017年企業(yè)家金融投資課程(春季班)成員、如水珠寶董事長段紅說道。

2017年企業(yè)家金融投資課程(春季班)成員、北京瑞植資產(chǎn)管理有限公司董事長林長志表示，聽完齊老師的《大數(shù)投資》課程，一下子把股票投資的精髓了解的非常透徹。長期持有，并在此過程中，利用逆向投資策略，以及永續(xù)投資法則和降低成本法則，在短期進(jìn)行操作。一方面是為了借助短期的波動，降低投資成本;另一方面可以滿足投資人天生的交易傾向。齊老師的觀點(diǎn)最終還是靠心法，沒有心法的配合，一切的操作都很難具有現(xiàn)實(shí)和操作性。歸根結(jié)底，投資的最終是視野和心胸。

2017年企業(yè)家金融投資課程(春季班)成員、中國重汽集團(tuán)綜合行政部副總經(jīng)理于慶軍聽完本次培訓(xùn)課程深有感觸，他表示:“目前中國經(jīng)濟(jì)存在較大的壓力，屬于結(jié)構(gòu)調(diào)整的正?，F(xiàn)象，也是兩個紅利尚未充分釋放的反映。而一旦紅利完全釋放出來，中國經(jīng)濟(jì)將跨入下一個階段。聽完魏杰老師的課程，重新對中國未來的經(jīng)濟(jì)充滿信心，國家的發(fā)展勢必要有一個過程。”